可控核聚变突破在即，重构全球能源格局！

可控核聚变对国家能源安全和科技自主至关重要，目前它的产业化正从实验验证阶段逐步推进到工程示范阶段，进度不断加快。

材料性能能否突破，是核聚变技术能否行得通的核心难题。现在核聚变关键设备的国产化率已经超过96%，像钨基偏滤器、高温超导带材这些核心部件，都已经能自主生产。

随着2027年BEST装置发电演示工作的推进，以及EAST装置长脉冲运行纪录不断刷新，这个行业已经进入多个技术路线竞争、资本集中投入的新阶段。

从资本市场来看，可控核聚变相关板块一直受到资金关注。

2025年以来，板块周线沿着20周线持续上涨，本周收出几乎光头阳线，成交量温和放大，消化了之前所有套牢盘，还创下了新高，这或意味着板块可能已开启新一轮行情！

本周五（12月12日），板块内的个股表现都相当活跃，华菱线缆连续一字涨停，雪人集团、四创电子开盘半小时内也跟着上涨，爱科赛博、斯瑞新材等个股涨幅明显，北交所的天力复合表现格外突出，本周涨幅翻了一倍以上。

在核聚变产业化加速推进的背景下，A股投资者该如何聚焦核心企业，精准抓住投资机会呢？

01 核聚变工程加快落地，AI助力推进商业化

核聚变产业发展分为科学理论、科学可行性、工程可行性、商业可行性和商业堆五个阶段，经过多年发展，目前正稳步朝着工程可行性乃至商业可行性的方向推进。

我国核聚变工程明确了“实验堆-示范堆-商用堆”三步发展计划，当前处于实验堆阶段。

实验堆是可控核聚变商业化的基础，主要作用是验证聚变能源的科学原理和基础技术；第二阶段计划到2035年建成中国聚变工程试验堆，完成调试运行后开展物理实验；第三阶段到2050年启动商业聚变示范电站建设。

全球各国和行业内的大企业都在不断加大可控核聚变的研发投入，多个国家的聚变示范堆计划都在有序推进，商业化进程持续加快。

行业内普遍预计，核聚变有望在10年内实现商业供电，2031-2035年是多数人认可的实现时间段，核聚变能源商业化已经进入关键推进阶段。

AI技术给核聚变发展提供了重要支持，能摸清等离子体的运动规律，预测反应的过程和结果，还能优化反应条件，有效加快核聚变商业化的进度。

其中，强化学习这类AI技术在托卡马克等离子体控制约束中应用效果很好，能高效处理等离子体数据，把建模时间从几小时缩短到毫秒级，还能实时预测运动趋势，提前300毫秒预警不稳定情况，避免核聚变反应中断，为聚变堆设计优化提供理论支持。

2022年，DeepMind和瑞士等离子体中心一起研发的AI强化学习系统，已经成功实现了托卡马克内部等离子体的稳定控制。

02 材料创新：突破核聚变产业链核心瓶颈的关键

可控核聚变装置的运行环境非常极端，材料容易出现损坏失效的情况，所以材料创新是突破产业发展瓶颈的核心。

目前材料研发主要围绕三个方向开展：

一是表面与结构创新，借助纳米涂层、梯度材料技术提升材料的抗热冲击能力，在第一壁、偏滤器部件研发中效果显著，钨铜梯度材料、铍涂层已经广泛应用；

二是优化超导材料，帮助装置缩小体积、稳定运行，高温超导材料（比如REBCO）能大幅提升磁体系统的性能；

三是材料改性，通过合金化、复合材料技术，增强材料的抗辐射和抗热疲劳能力。

超导材料是可控核聚变装置的核心材料，尤其是在磁场系统中，它的性能直接影响装置对高温等离子体的约束能力和能源效率。

可控核聚变装置（比如托卡马克）需要依靠高强度、高稳定性的磁场约束高温等离子体，超导磁体就是实现这一功能的关键部件。

目前主流的超导材料包括低温超导（比如NbTi、Nb3Sn）和高温超导（比如REBCO），两者在磁场强度、制冷成本和材料性能上有明显差别。

国内多家企业已经布局高温超导磁体的产业化。

联创超导成功研发出基于REBCO集束缆线的D型超导磁体，2024年4月完成低温测试，稳定运行电流超过1.5kA；

上海超导是国内高温超导材料的龙头企业，其二代高温超导带材已经广泛应用于核聚变磁体、超导感应加热装置等领域，2025年6月申请科创板上市并获得受理，计划募资12亿元扩建产能，预计2025年底产能能达到4000公里/年。

本周五，超导概念相关个股受到资金追捧，东方财富交易软件显示，当天该概念指数上涨4.57%。

03 可控核聚变产业链多个环节迎来发展机会

能源装备龙头企业已经初步完成核聚变领域的布局，核心部件研发进展顺利，产业化的路径很清晰，超导、第一壁、偏滤器材料等细分领域的企业持续受益。

（来源：国家核安全局官网、招商证券）

财政部明年发债支持“国补”

明年国家将继续发行超长期特别国债支持消费品以旧换新，也就是老百姓口中的“国补”。

近日，财政部党组召开会议传达学习中央经济工作会议精神。会议提出，明年用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持“两重”建设、“两新”工作。

所谓“两新”政策，是指大规模设备更新和消费品以旧换新政策。其中与老百姓利益关联最为密切的是消费品以旧换新政策。上述财政部会议明确了明年将继续发行超长期特别国债来持续支持“国补”。所谓超长期特别国债，是指中央财政发行的20年及以上期限、用于特定领域的政府债券，这一特定领域正是上述“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力）建设、“两新”工作。

为了提振消费，中央财政首次在2024年发行了1500亿元超长期特别国债资金，对消费者汽车以旧换新、购买相关家电给予财政补贴，也就是“国补”。由于这一政策有效激发消费活力，2025年中央财政发行了3000亿元超长期特别国债资金来支持“国补”。

随着2025年即将结束，“国补”接近尾声，不少老百姓十分关心明年“国补”是否延续。而近日召开的中央经济工作会议明确要优化“两新”政策实施，释放了“国补”延续信号。此次财政部上述会议更是明确，明年将继续发行超长期特别国债持续支持“国补”。

财政部上述会议还提出，支持优化“两新”政策实施，用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款“双贴息”政策，大力支持实施提振消费专项行动。这也意味着明年“国补”政策将继续优化。

目前“国补”针对的是商品消费，且商品范围不断拓宽。

比如根据官方文件，2024年“国补”对象主要有两类，一类是汽车报废更新，第二类是冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品。而2025年“国补”政策进一步优化，补贴范围明显扩大，比如将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围，并新增手机、平板、智能手表手环等3类数码产品等。

此前多位接受第一财经采访的专家建议，在“国补”商品品类上，可以考虑赋予地方政府更多的权力，根据当地消费实际扩大补贴范围。

中央财办分管日常工作的副主任韩文秀近日在2025-2026中国经济年会上表示，下一步要适应消费结构变化扩大优质商品和服务的供给，优化“两新”政策实施，给予地方更多自主空间，要清理消费领域不合理的限制措施，释放服务消费的潜力。

另外多位接受第一财经采访的专家表示，2026年“国补”额度可能在2025年基础上适度增加，并继续优化资金投向领域，增加服务消费等，以进一步发挥财政资金带动消费，带动产业转型升级、提振经济。

东方金诚首席宏观分析师王青曾告诉第一财经，着眼于大力提振内需，2026年“两新”政策需要扩围加力。建议明年支持消费品以旧换新的资金规模会从今年的3000亿上调至5000亿元。

商务部数据显示，今年1~11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次。

值班编辑：七三

一周个股动向：创业板指涨近3% 最牛股周涨近120%

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本周（12月8日至12日）A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.34%，深成指涨0.84%，创业板指涨2.74%。

►牛熊股：14股涨超40%，最牛股周涨近120%

Wind数据显示，本周（12月8日至12月12日）共有28只个股涨幅超30%，有14只个股涨幅超40%。

天力复合本周涨幅居首，周涨幅达117.21%。再升科技、博纳影业、大鹏工业周涨幅居前，分别为61.19%、51.70%、51.12%。

跌幅榜中，本周7只个股跌幅超20%，广道退周跌77.21%居首，退市苏吴、交建股份跌幅分别为66.94%、30.30%。

►活跃个股：82股累计换手率超100%

本周共有82只个股换手率超过100%。其中，大鹏工业排名居首，周换手率达到266.61%，摩尔线程-U周换手率211.32%，海欣食品周换手率210.52%。

按照申万一级行业分类看，本周换手率100%以上的个股中，所属电子、计算机、国防军工等行业的个股居多。

从一周涨跌幅来看，本周换手率超过100%的个股中，大鹏工业、西部材料、飞沃科技涨幅居前。

►主力资金：银行、钢铁等行业获资金青睐 中兴通讯遭抛售超50亿元

按申万一级行业来看，本周（12月8日至12月12日）五个交易日内，银行、钢铁、交通运输、房地产行业获得主力资金青睐，其中，银行行业获主力净流入15.47亿元。电子、计算机、通信、医药生物、国防军工等板块遭净流出额居前。其中电子板块遭抛售近180亿元。

个股方面，本周东山精密获净流入15.08亿元居首，周涨幅达21.02%。胜宏科技、比亚迪主力净流入分别为13.79亿元、12.17亿元。净流出方面，中兴通讯、阳光电源、天孚通信分别遭抛售53.17亿元、47.21亿元、38.43亿元。

►杠杆资金：胜宏科技获融资买入额居首

Wind统计显示，本周（12月8日至12月12日）共有1920只个股获融资净买入，净买入金额在千万元以上的有936只，共有113只融资净买入额超1亿元。

胜宏科技本周获融资净买入居首，净买入额为23.87亿元，周涨11.20%。新易盛、工业富联、香农芯创获净买入额居前；寒武纪-U、天孚通信、厦门钨业遭净卖出额居前，金额分别为12.12亿元、7.49亿元、4.86亿元。

►机构调研个股：中科曙光、海光信息获341家机构关注

Wind数据显示，机构本周（12月8日至12月12日）共调研了195家上市公司，其中中科曙光、海光信息最获关注，参与调研的机构均为341家。伟创电气、超捷股份、胜宏科技分别获112、73、59家机构调研。

据统计，欧科亿获机构调研6次，博盈特焊获调研4次。

从调研行业来看，机构持续聚焦工业机械、电子元件、电气部件与设备等板块。

►机构本周首次青睐54只个股

Wind数据显示，机构本周首次关注54只个股，其中13股被给予目标价。

-九洲药业获天风证券给予“买入”评级，目标价为24.50元，该股最新收盘价为18.24元；

-亿联网络获国信证券“优于大市”评级，目标价为43.70至51.80元，最新收盘价为35.95元；

-新乳业获华泰证券给予“买入”评级，目标价为23.52元，该股最新收盘价为17.30元；

-甘李药业、招商轮船、海光信息等股本周均获机构首次关注。

重要信号！中央财办发声，信息量巨大

本文转自【央视财经】；

中央经济工作会议刚刚闭幕，为2026年经济发展指明方向。今天，2025-2026中国经济年会在北京中国国际经济交流中心举办，邀请中央财办分管日常工作的副主任韩文秀，权威解读会议精神。他表示，2025年，我国经济总量预计达到140万亿元左右，明年要保持经济稳定增长，还将根据形势变化，出台实施增量政策，推动经济稳中向好。

中央财办分管日常工作的副主任 中央农办主任 韩文秀：明年要保持经济稳定增长，保持就业和物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。继续实施更加积极的财政政策。要保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，既着眼当前，用好、用足政策空间，也为应对未来风险留有余地，确保财政可持续。

韩文秀表示，要把促进经济稳定增长，物价合理回升作为货币政策的重要考量，要灵活搭配、高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行，使社会融资规模，货币供应量增长同经济增长、物价总水平预期目标相匹配，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。明年还将根据形势变化出台实施增量政策，要协同发挥存量政策和增量政策的集成效应，推动经济稳中向好。

中央财办分管日常工作的副主任 中央农办主任 韩文秀：下一步要深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，继续提高城乡居民基础养老金，优化“两新”政策实施，要适当增加中央预算内投资规模，继续发挥新型政策性金融工具的作用，靠前实施具备条件的“十五五”重大项目。

马斯克，或成史上首位万亿美元富翁

SpaceX已正式向员工通报，公司正在为明年可能进行的首次公开募股(IPO)做准备，这一表态证实了近期的市场传闻。

SpaceX首席财务官布雷特·约翰森在周五发给员工的一份内部备忘录中写道：“我们正在为公司在2026年进行潜在IPO做准备。我们的想法是，如果我们执行得足够出色、同时资本市场环境配合，那么IPO有望为公司筹集巨额资金。”

这份备忘录显示，约翰森强调，是否最终上市以及具体时间表“仍存在高度不确定性”。他也并未在备忘录中披露公司在IPO中可能寻求的估值水平。

不过，知情人士透露，约翰森在备忘录中披露了最新的内部股票定价为每股421美元，这意味着SpaceX的整体估值约为8000亿美元，显著高于今年早些时候约4000亿美元的估值水平。

此前，多家媒体已报道称，SpaceX正在评估于2026年启动IPO的可能性。

约翰森在备忘录中写道，若IPO成行，募资用途将包括：将星舰火箭的发射频率提升至“疯狂的程度”，在太空部署人工智能(AI)数据中心，以及推进无人和载人火星任务。

SpaceX目前是全球最繁忙的火箭发射公司，其猎鹰9号火箭频繁为客户发射卫星，同时也将自有的“星链”卫星送入近地轨道。

星链系统目前已部署超过9000颗卫星，用于提供高速卫星互联网服务，近年来业务规模迅速扩张。

SpaceX此次考虑上市的决定，令部分长期接近公司的人士感到意外。长期以来，该公司一直以全力实现马斯克“登陆火星”梦想为核心使命。

早在12年前，马斯克曾表示，只有当飞船能够定期飞往火星时，SpaceX才可能上市。他在2013年的一条帖文中写道：“火星任务需要十年以上时间开发复杂技术，但公开市场只关心未来三个月。两者目标必然冲突。”

此外，马斯克曾多次公开表达对特斯拉作为上市公司所面临监管与诉讼压力的厌倦，包括与美国证券监管机构的摩擦，以及围绕其薪酬方案的投资者诉讼。

与此同时，尽管未上市，SpaceX已建立一套成熟的内部股权流动性机制，通常每年为在职及离职员工提供两次套现机会，允许其出售所持股份。

作为一家私营公司，SpaceX不披露详细财务数据。不过，马斯克今年早些时候表示，公司今年的营收预计约为155亿美元。本月，他还在X上发帖称，SpaceX“已连续多年实现正自由现金流”。

而投资者普遍欢迎有关SpaceX正考虑上市的报道，认为这将为马斯克的火星宏大计划提供资金支持，并可能令这家火箭和卫星公司的估值超过1万亿美元。

另据央视财经援引彭博社报道，SpaceX正在寻求在明年的中后期上市，目标估值约为1.5万亿美元，这一估值规模也将媲美沙特阿美在2019年创下的约1.7万亿美元纪录。根据彭博财富指数，马斯克持有SpaceX大约42%的股权。这意味着，马斯克有望成为全球首位“万亿美元富豪”。

牛占林 财联社

重大违法强制退市！10人被判刑

昔日因造假被强制退市的紫晶存储，近日收到法院出具的刑事判决书，包括实控人在内的10人被判刑，其中刑期最高的达七年六个月。

紫晶存储财务造假案判了 实控人等10人被判刑

12月12日，因重大违法被强制退市的广东紫晶信息存储技术股份有限公司发布重大诉讼进展公告。公告显示，近日，公司收到广东省梅州市中级人民法院出具的（2024）粤14刑初23号刑事判决书。

根据上述刑事判决书，被告单位广东紫晶信息存储技术股份有限公司犯欺诈发行证券罪，判处罚金人民币3700万元(罚金自判决生效之日起十日内缴纳，因本案被行政处罚已缴纳的罚款可折抵罚金)。

另外，公司实际控制人郑穆、罗铁威及原财务总监李燕霞等10人，被判处有期徒刑，刑期最高达七年六个月。

根据上述重大诉讼进展公告，公司目前已停止经营。

具体来看，广东省梅州市人民检察院指控：

一、欺诈发行证券罪。被告单位紫晶存储公司成立于2010年4月15日，公司法定代表人为郑穆，由被告人郑穆、罗铁威实际控制，公司主营业务为研发、制造、销售存储设备、光盘设备等。2016年4月27日，紫晶存储公司在全国股转系统(新三板)挂牌，股票代码为835870，2016年9月至2018年7月，紫晶存储公司三次增发股本，募集资金合计41340.48万元。2018年7月18日，公司在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。2017年始，为达到让被告单位紫晶存储公司上市及公开发行股票的目的，被告人郑穆、罗铁威共同组织、指使被告人李燕霞、焦仕志、黄美珊、林海忠、谭君笙、魏强等人通过采取签订虚假购销合同、伪造物流单据、项目验收报告的方式虚增营业收入、利润，及提前确认营业收入、利润的手段进行财务造假。紫晶存储公司披露的《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》(以下简称《招股说明书》)中编制了虚假营业收入和利润，又隐瞒对外担保事项，骗取证监部门同意紫晶存储公司在科创板公开发行股票的注册申请。2020年2月26日，紫晶存储公司在上海证券交易所科创板上市交易，证券代码688086，发行4759.6126万股，募集资金总额人民币1022840747.74元(以下均为人民币)，扣除不含税发行费用139120077.51元，实际募集资金净额为883720670.23元。其中，2017年虚增利润占当期利润总额的34.83%。2018年虚增利润占当期年利润总额的32.25%；2019年1—6月，虚增营业收入占当期营业收入的42.97%，虚增利润占当期利润总额的137.31%。未披露对外担保金额合计12500.12万元。

二、违规披露、不披露重要信息罪。紫晶存储公司上市后，作为依法负有信息披露义务的主体，为对外呈现公司良好业绩，被告人郑穆、罗铁威继续组织、指使被告人焦仕志、丁杰、林海忠、谭君笙、李燕霞、黄美珊通过虚增营业收入和利润，隐瞒对外担保事项等手段进行财务造假，导致紫晶存储公司2019年至2021年年度报告中存在虚假记载，严重损害股东及投资人利益。

此前近1.7万名投资者已获赔超10亿元

资料显示，广东紫晶信息存储技术股份有限公司于2020年2月26日在上交所科创板上市，根据当时披露的招股说明书，公司是一家光存储科技企业。行情数据显示，公司上市初期也一度风光无限，其中上市首日大涨264.08%。

2023年4月21日，公司收到中国证监会《行政处罚决定书》（〔2023〕30号）。

2023年5月31日，公司收到上交所《关于广东紫晶信息存储技术股份有限公司股票终止上市的决定》（上海证券交易所自律监管决定书〔2023〕116号），因触及科创板上市规则规定的重大违法行为，上交所决定公司股票终止上市。2023年7月7日，上交所对公司股票予以摘牌。

根据证监会于2023年12月披露的信息，本案采取了行政执法当事人承诺与先行赔付相结合的方式进行处理。据投保基金公司测算，本案受损投资者共17471户，总损失为10.97亿余元，在短短2个月内有16,986户投资者获得了10.86亿元赔偿，占总受损人数的97.22%，总应赔金额的98.93%。对于在先行赔付中未领取赔偿金的适格投资者，后续可根据投保基金公司发布的公告继续申请领取。

2024年8月，证监会网站发布消息表示，2023年12月29日，中国证监会与广东紫晶信息存储技术股份有限公司欺诈发行、信息披露违法违规行为中涉嫌未勤勉尽责的中信建投证券股份有限公司、致同会计师事务所（特殊普通合伙）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）、广东恒益律师事务所等4家中介机构（以下合称4家中介机构）签署了承诺认可协议（证监承诺公告〔2023〕1号、2号、3号、4号）。根据协议，4家中介机构共计交纳约12.75亿元承诺金，除了前期先行赔付的约10.86亿元投资者损失以外，还需向承诺金管理机构中国证券投资者保护基金有限责任公司（以下简称“投保基金公司”）交纳约1.89亿元承诺金，其中包括尚未支付的约1179万元投资者损失款，并按照要求进行自查整改，严肃追究相关人员责任，提交书面整改报告。4家中介机构已向投保基金公司交齐承诺金，并进行了自查整改，中国证监会进行了现场核查验收。鉴于4家中介机构已经履行承诺认可协议，根据《证券法》第一百七十一条、《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》（国务院令第749号）第十五条等规定，中国证监会于2024年8月30日依法终止对4家中介机构上述事项的调查。

2025年7月4日，中国证券投资者保护基金有限责任公司发布公告。公告表示，适格投资者申请承诺金赔偿的申报期已结束，未在申报期内按照《公告》明确的要求提出赔偿申请的适格投资者，视为不申请承诺金赔偿，可按照《中华人民共和国民事诉讼法》的规定对紫晶存储案相关当事人提起民事损害赔偿诉讼，请求赔偿。

来源：证券时报官微

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责编：周莎

从卖机器到卖方案 我国机械工业成就显著

本文转自【央视新闻客户端】；

记者从中国机械工业联合会获悉，“十四五”期间，我国机械工业在产业规模、对外贸易、创新能力等方面取得显著成就，为推进新型工业化奠定了坚实基础。

在产业规模方面，“十四五”期间，我国机械工业增加值年均增速为7.1%，今年前三季度增速为8.7%，均高于同期全国工业和制造业平均水平。规模以上企业数量从9.2万家增至2025年10月底的13.7万家。

在对外贸易方面，“十四五”期间，我国机械工业对外贸易实现历史性跨越，进出口额连续五年突破万亿美元。2025年1至10月份，货物贸易进出口总额1.03万亿美元，同比增长7.6%。2025全年机械工业货物贸易进出口额有望再创新高，成为拉动行业增长的重要因素。

中国机械工业联合会会长 徐念沙：总结“十四五”，我国机械工业关键基础材料自主保障能力增强，基础制造工艺同步升级，推动了高端装备自主制造能力的全面提升。此外，产业链供应链韧性持续增强，重大技术装备供给能力显著提高。

机械工业创新能力持续增强，还表现在“十四五”期间，全行业发布的国家标准和机械行业标准计划4487项，国际标准转化率达到92%以上。产业集群优势日益凸显，在300个国家级中小企业特色产业集群中，机械行业企业占1/4。

不仅如此，“十四五”期间，新能源汽车、电动工程机械、新能源农机等产销量大幅提高。企业由单一产品制造向“产品+服务”一体化解决方案加速转型。

展望“十五五”，我国机械工业将以提升产业链供应链韧性和安全水平、加快培育发展新质生产力为核心，着重向机械工业的智能化、绿色化、融合化转型，形成传统产业升级、新兴产业领跑、未来产业布局的新发展格局。

Tether拟以11亿欧元竞购尤文图斯足球俱乐部

阿涅利家族控股公司 EXOR 周六表示，家族无意将尤文图斯出售给加密货币集团Tether或其他任何方，

同时拒绝了Tether对这家意大利最成功足球俱乐部的突发收购提议。

总部位于萨尔瓦多的Tether周五表示，已向 EXOR 提交全现金提议，拟收购其持有的这家都灵意甲俱乐部全部股份。

Tether称，将以向 EXOR 提供的相同价格，对尤文图斯剩余股份发起公开要约收购，且若收购完成，计划投资 10 亿欧元支持俱乐部发展。

这家加密货币公司的首席执行官保罗・阿多伊诺是意大利公民，同时也是尤文图斯球迷。

一位知情人士透露，Tether向 EXOR 开出的报价为每股 2.66 欧元，对尤文图斯的估值略超 10 亿欧元（合 11.7 亿美元）。

该报价较尤文图斯周五 2.19 欧元的收盘价溢价 21%。

EXOR 表示，董事会已一致拒绝该要约，且 “无意向第三方出售其持有的任何尤文图斯股份，包括但不限于总部位于萨尔瓦多的Tether”。

尤文图斯已近十年未实现年度净利润，其股价今年迄今已下跌 27%。

Tether是与美元挂钩的稳定币发行方

Tether发行与美元挂钩的稳定币 USDT，今年已增持尤文图斯股份至 10% 以上，成为仅次于 EXOR 的第二大股东。

通过收购这家历史悠久的欧洲足球俱乐部，在欧盟面临日益严格监管审查的Tether，或能获得与欧洲政策制定者建立联系的有力工具，同时提升自身在公众中的知名度。

Tether在周五的新闻稿中表示，拟收购 EXOR 持有的俱乐部全部股份（占总股本的 65.4%），但未正式披露收购价格。

在阿姆斯特丹上市的 EXOR一直在精简其在意大利的资产组合。

今年，该公司同意将卡车制造商依维柯出售给印度塔塔汽车，并于周一宣布正与希腊媒体公司 Antenna 洽谈出售其新闻业务，包括两家主要报纸和三家热门电台。

尤文图斯由阿涅利家族持有近一个世纪，若将其出售，可能被视为该家族逐渐脱离本国的最明确信号。

EXOR 首席执行官约翰・埃尔坎 11 月曾表示，阿涅利家族无意出售尤文图斯股份。家族与俱乐部的联系可追溯至 1923 年，当时爱德华多・阿涅利出任主席。

过去七年，以 EXOR 为首的投资者通过一系列增资，已向尤文图斯注入约 10 亿欧元新资金。

据意大利央行数据，Tether的 USDT 占据美元挂钩稳定币市场一半以上份额。

尤文图斯近五年陷入困境

尤文图斯共 36 次夺得意大利联赛冠军，次数超过其他任何球队，但自 2020 年实现九连冠后便陷入低谷。目前该队在意甲联赛中排名第七。

这家曾诞生米歇尔・普拉蒂尼、罗伯托・巴乔、亚历山德罗・德尔・皮耶罗和克里斯蒂亚诺・罗纳尔多等足球传奇的俱乐部，数十年来一直助力阿涅利家族在意大利民众中建立共识与声望。

俱乐部的支持率经受住了假球案和财务丑闻的考验，最近一次是 2023 年，一起与球员交易相关的虚假记账案导致其意甲联赛积分被扣 10 分。

2021 年，尤文图斯还与其他十几家顶级俱乐部共同发起脱离欧洲超级联赛的尝试，但以失败告终，此举挑战了欧洲足球管理机构欧足联的权威。

与其他意甲顶级球队一样，面对英格兰超级联赛以及皇家马德里、巴塞罗那、巴黎圣日耳曼等欧洲豪门日益增强的主导地位，尤文图斯难以维持财务竞争力。

截至周五，Tether的 USDT 稳定币市值约为 1860 亿美元。该公司的代币以美元和美国国债为背书，Tether也是美国政府债券的前 20 大持有者之一。

稳定币是一种数字代币，旨在通过与传统货币一对一挂钩保持稳定价值，并由储备资产提供支持，这些储备资产主要以政府债券或存款形式存在。

英媒：可口可乐为挽救Costa出售交易举行最后谈判

英国《金融时报》周六援引知情人士消息报道，美国软饮巨头可口可乐拟出售Costa咖啡的交易恐面临告吹，该公司将于本周末与私募股权公司 TDR 资本举行最后谈判，力求挽救这笔交易。

报道称，TDR 资本本周早些时候被选定为可口可乐的优先竞购方，但谈判因价格问题陷入停滞。报道还提到，这笔交易包含软饮巨头将保留这家英国咖啡连锁品牌少数股权的条款。

TDR 资本拒绝置评，可口可乐也未立即回应置评请求。

一位知情人士此前透露，今年 8 月，可口可乐正与投资银行拉扎德合作，为Costa咖啡评估包括潜在出售在内的多种选项。拉扎德同样未回应置评请求。

2018 年，英国惠特布雷德集团以 51 亿美元的企业价值，将Costa咖啡出售给可口可乐。

传茅台将推出控量措施？飞天价格回升！

12月13日，证券时报记者从中国酒业评论人肖竹青处了解到，贵州茅台将于近期推出控量措施，涵盖短期减负以及中长期结构性改革两大维度。

据悉，在短期措施方面，2025年12月内，贵州茅台将停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日。

对此，肖竹青分析称，此举旨在年底经销商资金紧张时为经销商减负，防止经销商为偿还贷款或支付新货款而出现恐慌性抛售行为，在适当时候恢复。

从中长期结构性改革方面来看，2026年，贵州茅台计划大幅削减非标产品配额，从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应。据肖竹青透露，茅台15年、1升装飞天茅台、生肖茅台、彩釉珍品茅台等非标产品配额将出现不同幅度的缩减。

不过，证券时报记者暂未取得贵州茅台官方通知相关信息。截至目前，对于上述情况，贵州茅台官网、官微等渠道也并未公布相关内容。

据第三方平台披露的批发参考价，12月13日，2025年53度/500ml的飞天茅台原箱最新行情价为1520元/瓶，较前一日行情上涨25元/瓶；而2025年飞天茅台散瓶行情价则为1500元/瓶，较前一日行情价上涨20元/瓶。此外，53度/1L原箱公斤装茅台价格为2900元/瓶，与前一日行情价保持一致。

近日来，茅台连续出现利好消息，贵州茅台（600519）于12月10日晚间发布公告，公司2025年中期利润分配方案已获股东大会通过，将以总股本12.52亿股为基数，每股派发23.957元现金红利（含税），共计派发300.01亿元（含税）。股权登记日为2025年12月18日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月19日。

近日，中央广播电视总台党组成员、副台长齐竹泉率队到访茅台，与茅台集团党委书记、董事长陈华举行座谈。陈华表示，当前，经济形势与行业环境发生深刻变化，面对新机遇与新挑战，茅台正主动顺应趋势，积极推动营销体系市场化转型，深耕品牌文化建设，持续巩固市场优势。同时，茅台将始终坚守品质初心、传承传统工艺，持续加强在乡村振兴、公益助学等领域的社会责任践行，不断提升品牌美誉度与社会影响力。

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