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■刘琪
日前，中国人民银行更新的官方储备资产数据显示，截至7月末，官方黄金储备7396万盎司，环比增加6万盎司。我国央行已经连续9个月增持黄金。而据世界黄金协会统计，6月份，全球官方黄金储备净增22吨，已经连续三个月环比小幅上升；上半年，全球央行净购金量达123吨。
在笔者看来，当前全球政治经济形势复杂多变，黄金作为避险资产的属性得以凸显。增持黄金，能够为各国央行的资产组合提供有效风险对冲，在一定程度上减少全球经济不确定性带来的风险。
去美元化布局也是核心考量之一。长期以来，美元在全球外汇储备中占据主导地位。然而，近年来美元信用的削弱引发了越来越多国家的担忧。增持黄金是各国央行减少对美元依赖、降低美元资产风险的重要手段之一。与此同时，在美元信用持续弱化的背景下，各国央行增加黄金储备也能够增强外汇储备的整体稳定性。
事实上，近些年美元在全球外汇储备中的占比持续下降，而黄金的地位则逐步提升。国际货币基金组织（IMF）最新数据显示，截至今年一季度，美元在全球外汇储备中的占比为57.4%。自2020年第四季度首次跌破60%后，美元在全球外汇储备中所占比重呈现不断下滑态势。反观黄金，欧洲中央银行6月份发布的报告显示，2024年，按市场价计算，黄金超过欧元已经成为全球第二大储备资产。
此外，黄金投资具有良好的长期保值增值特性。从历史数据来看，尽管黄金价格在短期内会因市场情绪等因素出现波动，但长期趋势是向上的。在全球通胀压力时有抬头的情况下，黄金能够有效抵御通胀风险。当物价上涨、货币购买力下降时，黄金价格通常会随之上升，保证了资产的实际价值。因此，全球官方黄金储备增加，也是基于资产配置的长远考虑，确保国家财富在长期内实现保值增值。
展望未来，全球购金的脚步大概率不会停歇，增持黄金趋势有望延续。
当前，全球经济面临的诸多不确定性因素在短期内难以彻底消除，黄金作为避险资产的吸引力就不会减弱。而且在去美元化大趋势下，全球黄金储备仍有潜在提升空间。当然，全球增持黄金的节奏和规模可能会受到金价波动等因素影响，但是基于黄金独特的避险和抗通胀功能，全球官方黄金储备或减速不减势。
每经记者｜张寿林 每经编辑｜廖丹
日前，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会起草了《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），向社会公开征求意见。
记者注意到，对比2022年3月起实施的《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》（以下简称《管理办法》），《征求意见稿》有多处变动。
2022年的《管理办法》要求，商业银行、农村合作银行、农村信用合作社、村镇银行等金融机构为自然人客户办理人民币单笔5万元以上或者外币等值1万美元以上现金存取业务的，应当识别并核实客户身份，了解并登记资金的来源或者用途。而在《征求意见稿》中该条已删去。
与此同时，《征求意见稿》也增加了部分条款，例如，怀疑客户存在组织批量或分批开立账户，金融机构有权拒绝开户。
对比2022年起施行的《管理办法》，《征求意见稿》出现多处调整。
《征求意见稿》提出，金融机构采取洗钱风险管理措施，应当按照有关管理规定的要求和程序进行，不得超出业务权限冻结客户资金，不得采取与洗钱风险状况明显不相匹配的措施，保障与客户依法享有的医疗、社会保障、公用事业服务等相关的基本的、必需的金融服务。
而此前的《管理办法》未明确该项。
此外，《征求意见稿》明确，数字人民币客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存工作按照有关规定执行。此前《管理办法》未覆盖数字人民币业务。
值得注意的是，此前《管理办法》要求，银行在为个人办理单笔5万元以上现金存取业务时，应当识别并核实客户身份，了解并登记资金来源或者用途。而在最新《征求意见稿》中该条已删去。
相关负责人表示，按照《反洗钱法》规定，明确基于风险的客户尽职调查要求，强调金融机构开展客户尽职调查要与风险相适应，不得采取与风险明显不相匹配的措施。明确低风险情形简化尽职调查措施和高风险情形强化尽职调查措施等要求。
按照此前《管理办法》要求，金融机构对客户身份资料及交易记录在业务相应结束后至少保存5年，《征求意见稿》将保存期限提高到至少保存10年。
相比此前《管理办法》，《征求意见稿》进一步细分对高风险国家或地区相应应对措施。
例如，审慎考虑在高风险国家或地区开立分支机构、控股附属机构或者设立代表处；在高风险国家或地区有分支机构、控股附属机构、代表处的金融机构，应当对相关分支机构、附属机构、代表处开展更加严格的社会审计。
审慎考虑与高风险国家或地区的金融机构建立代理行关系；已与相关金融机构建立代理行关系的，应当进行重新审查，必要时终止与其建立的代理行关系。
这些内容在此前的《管理办法》中未明确提出。
关于新增内容，《征求意见稿》还提到，金融机构与客户建立业务关系时或者与客户业务存续期间，怀疑客户存在组织批量或分批开立账户、出租出借或买卖账户或者其他涉嫌洗钱等违法犯罪活动情形的，金融机构有权拒绝开户，或者根据客户及其申请办理业务的风险状况，采取延长审查期限、强化尽职调查等措施。
相关负责人表示，在完善客户尽职调查具体要求上，征求意见稿体现出，一是结合当前金融业务实践更新各金融行业客户尽职调查的适用情形及措施；二是在法律规定基础上，明确金融机构与客户业务存续期间的尽职调查要求；三是参照反洗钱国际标准，明确受益所有人、高风险国家（地区）和应加强监控国家（地区）、外国政要和国际组织高级管理人员、代理行业务及类似业务、汇款业务等尽职调查有关要求。
封面图片来源：图片来源：601988.SH)\中国人民银行 加息 降息 降准 央行 人民币中间价 中国央行 人民银行 金融支持 人民币汇率 货币政策 在岸人民币 人民币贬值 人民币升值（每经记者 彭斐 摄
转自：北京日报客户端
特朗普实在看不下去了。
他生活的美国首都华盛顿，一是太脏，二是太乱，三实在是太差，玷污它作为美国首都的名声。
按照特朗普的说法，他要夺回美国人的首都，因为华盛顿已经成为“世界上最危险的城市之一”，现在充斥着“帐篷、肮脏、污秽和犯罪泛滥”。
美国首都很危险，这可不是我们说的。
这是美国总统说的。
怎么办？
在社交媒体上，特朗普披露了他拟议的一些做法：流浪汉必须立即搬走，“我们会给你们提供住处，但要远离首都”，罪犯们，你们不必搬走，“我们会把你们关进你们该去的地方”。
他并且威胁，他将终结美国首都的犯罪、谋杀和死亡，让城市变得更加美丽，在这方面，不会再有“好人”了，“我们要夺回我们的首都”！
特朗普说错了吗？
坦率地说，他还真没说错。
华盛顿是美国首都不假，华盛顿有些地方很漂亮也不假，但华盛顿一些地方很糟糕更不假。
即便是白宫外，也随处可见不少流浪汉；很多社区，坦率地说，当年我们也都是不敢去的。
比脏乱差更可怕的，是治安。
美国首都的治安，实在不敢恭维。
最近一个事例，8月3日凌晨三点，在美国政府上班的科里斯汀，站在车外与友人交谈，遭到10名街头混混的围攻，他们要抢车。科里斯汀将朋友推入车内，自己却被当街痛殴，鲜血直流。
警察赶到现场时，肇事者已作鸟兽散。
科里斯汀年仅19岁，是一位编程高手，曾就职于马斯克的“政府效率部”，今年6月转到美国社保局工作。
事件发生后，马斯克震惊。
这可是美国首都啊，美国政府官员都被打了。
特朗普大发雷霆称：“华盛顿特区的犯罪活动已完全失控，当地这些青年帮派分子肆意伤害、劫掠无辜市民。他们对执法部门毫无畏惧，但很快他们就知道后果了！”
接着他话锋一转，称华盛顿如果不能改善治安，“我们只能让联邦政府接管这座城市”。
特朗普确实还想干一些事情的，华盛顿让他无法忍受，他要使出雷霆手段，将首都夺回来。
他能成功吗？
很难！
很简单的一个问题，美国的流浪汉，为什么会这么多？你让他们到哪儿去？
今天，你可以将他们赶到其他地方，其他城市。其他城市的治安，怎么办？还有，再过几天，他们又回来了怎么办？
将他们投入监狱？
第一，美国监狱，已经很拥挤了，没有多余地方；
第二，他们很多都是土生土长美国人，没有国家可驱逐；
第三，他们虽然有碍观瞻，但流浪乞讨，好像也不犯法；
第四，如果真要关到监狱，冗长的法律程序，高昂的法律费用，最后不可持续。
更要看到，美国治安的恶化，一个重要原因，就是枪支的泛滥。
3亿美国人，3亿多条枪，每年打死3万多人。拜登当年就哀叹：枪支暴力在这个国家成了一种流行病，这让美国在国际上很难堪。
每一次惨烈枪击案后，都会是高涨的禁枪呼声；但每一次呼声，最终又都会被利益集团所击退。
为什么不禁枪？
因为触动利益。
触动利益比触及灵魂还难。而特朗普，美国人都知道，又是积极拥护持枪的总统。
所以，不排除“夺回首都”，如同特朗普不少政策一样，刚开始雷霆万钧，转眼就偃旗息鼓，最后不了了之。
而且，这里面还不排除有政治的算计。
别忘了，作为首都的华盛顿特区，属于民主党的“深蓝票仓”，特朗普两次参选，在该市的得票率仅为4%和不到7%。
特朗普很生气，正好借治安问题，对华盛顿，对民主党下手。
但民主党又岂会善罢甘休？
别忘了，在美国全国，比华盛顿更脏乱差、治安更糟糕的城市，多得是。
看了一下，美国前10个最危险的城市，排名大致是：
1，孟菲斯；
2，圣路易斯；
3，小石城；
4，明尼阿波利斯；
5，底特律；
6，堪萨斯城；
7，新奥尔良；
8，克利夫兰；
9，伯明翰；
10，休斯敦。
每一个城市，都有太多的血泪。特朗普看不惯的美国首都，还根本排不上号。这些治安糟糕的城市，有些民主党掌权，有些是共和党执政。
所以，最根本的问题，不是如何治标，而是怎样治本。
但在当下的美国，治本，太难了。
就在去年年底，纽约发生了一件让人发指的事情：一位坐地铁的女士，突然衣服被人点燃，她被活活烧死在地铁里。
让人难以相信。
想象一下，这可是纽约，在纽约的地铁，如果我们的北京、上海、广州，不管哪一个城市的地铁，也发生这样的事情，那会怎样让全国震惊，你可以想见外国媒体各种报道。
就在这位女士烧死的同一天，纽约另一条线路的地铁上，还发生了一起刺杀案，一人被刺身亡，另一人受伤。
2025年第一天，纽约还发生了一起严重的枪击案，至少11人受伤。当然，那天美国最严重的暴力事件，发生在新奥尔良，至少15人被车撞死，30多人受伤。
哦，记得有一年，就在纽约时代广场，好像是摩托车声或什么剧烈响声，周边人误听成了枪击声，于是，几个街区的人们，都拼了老命四处逃窜，最后，大街上，到处是丢掉的鞋子……
看看图片和视频，你可想而知当时美国人的恐惧和绝望。
触目惊心一幕幕，背后就是一个国家一个城市治理的问题。
一个国家强大崛起之时，往往各方面生机勃勃，政策自信开明，纠错能力也强；但当一个国家越来越不自信，问题无力解决，各种甩锅抹黑，感觉是眼睁睁地看着更大的危机发生。
特朗普要大干一场，里面夹杂着政治的算计，华盛顿成为了矛头，但禁枪却是万万不可能的。
华盛顿真会好起来吗？
很难，即便华盛顿短时间略有所好转，还有更糟糕的孟菲斯、圣路易斯、小石城、底特律，等等，他们的明天会怎样？
在美国，很多城市，治安是个老大难问题，几乎无解。
还是那句话，我们所习以为常的普通日子，却是很多国家老百姓最期待的。
但中国，千万千万不能骄傲，更要看到不足，更需要不断改进。
当然，也可以预料，即便华盛顿最后仍旧是老样子，甚至治安更糟糕，也不妨碍特朗普宣布：美国首都已经夺回，他又赢了……
个人观点，不代表任何机构
来源：牛弹琴微信公众号
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新政后首个周末 北京五环外看房量明显增加 有项目半夜12点还有客户订房
北京优化限购新政落地：五环外楼盘访客量上升 二手房咨询量跟涨
8月9日，北京市五环路外一处商品房小区的售楼处内，市民看房选房。当日起，符合北京市商品住房购买条件的居民家庭，在五环外购买商品住房（含新建商品住房和二手住房）不限套数。业内人士表示，北京楼市新政的拉动效应非常明显，五环内外在售项目到访量都有所增加。中新社记者 贾天勇/摄
证券时报记者 张达
8月8日，北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2025年8月9日起施行。《通知》明确，符合北京市商品住房购买条件的居民家庭，购买五环外商品住房（含新建商品住房和二手住房）不限套数。
新政后首个周末，北京楼市反应情况如何？记者从多个北京五环外新房项目售楼处了解到，周末两天看房人数明显增加，某项目9日首次启动认筹，当天认筹了50多套，半夜12点还有客户订房。业内人士对记者表示，新政的拉动效应非常明显，五环内外在售项目到访量都有所增加，预计北京五环外新房市场有望迎来销售高峰。
8月10日上午，记者来到北京东五环外通州区某新房项目售楼处，项目沙盘前围着不少客户在听销售顾问介绍情况，休息区基本坐满，样板间里时不时挤着三四组客户，其间还有成交客户砸金蛋，据了解，到中午已经接待了70多组客户。
负责接待记者的销售顾问李先生说，北京五环外取消限购套数，二套房公积金贷款最高额度提升到100万元，这明显增强了购房者买房的动力，周六周日来售楼处的客户量和成交量明显增加，周六晚上12点还有客户订房。
据李先生介绍，该项目主力户型69平方米—124平方米，西区7月20日开盘540套，已售400余套，均价6万—6.3万元/平方米，得房率92%—93%，新政实施首日（周六）又加推了44套房；项目东区即将开盘，周六启动认筹，当天认筹超50套，会根据付款方式有一定折扣。
在北京东南五环外亦庄开发区某新房项目展示中心，记者也看到不少看房客户。据销售顾问介绍，周六来看房的人更多些。该项目二期是6月29日开盘的，现在又加推了两栋楼，户型最小的98平方米，最大的177平方米，均价6.1万—6.2万元/平方米，与去年5月开盘的一期相比，二期项目得房率提高了，以改善客户为主。
而位于北京北五环外昌平区的某新房项目售楼处，在周末还推出了复访客户可参与抽奖的活动，周末看房客户多到需要排号等待销售人员接待。一位销售顾问称，该项目周末看房客户一直挺多，新政后人更多了，一天能有300组。
对于新政后首个周末的市场情况，合硕机构首席分析师郭毅对记者表示，从合硕代理项目的客户到访量来看，新政的拉动效应非常明显，五环内外在售项目到访量都有所增加，根据项目地段位置、产品情况、总价高低的不同，到访客户比此前周末增加比例在40%到200%之间。但从真正转化到认购的表现来看，更多的还是以之前就来项目看过、一直处于观望犹豫的这类客户为主，总的认购增加量基本上在20%—30%，而新增到访的客户们其实还在选择的过程中，没有那么快就确定自己要选择哪个项目去置业，所以这类客户的转化周期还会比较长。
中原地产首席分析师张大伟则预计，北京五环外新房市场有望迎来销售高峰。一方面，五环外不限制购房套数将吸引更多符合条件的购房者关注五环外的新房项目，增加市场需求。另一方面，对于开发商而言，新政是个积极信号，将促使其加快项目建设和推盘节奏。此外，二手房市场同样会受到推动，更多房源将进入市场流通，交易活跃度有望提升。
中指研究院政策研究总监陈文静认为，放开符合条件的家庭在五环外购房套数限制，让有能力、有意愿、有需要的居民家庭进入市场，在促进市场修复的同时，也可以更好地支持职住平衡，此外对于想卖出五环外二手房进行置换的群体也带来了新的机会，促进这部分改善需求释放。
克而瑞研究中心副总经理杨科伟也表示，近年来北京五环外新房供应集中，且未来仍为供地主力，限购调整后，部分高库存板块去化压力将有所缓解。2024年5月政策调整后的数据显示，五环外二手房成交量同比增长33%，预计此次调整之后约80%的新房项目将直接受益，尤其是改善型项目。而新政叠加公积金政策优化，二套房公积金贷款最高额度从60万元提至100万元，首付比例统一为30%，显著降低改善型家庭的资金压力，刺激需求进一步释放。
责任编辑：石秀珍 SF183
（来源：长城证券产业金融研究院）
策略
本周行业观点：
特朗普提名米兰进入美联储，中国7月出口数据维持强韧性，GPT-5正式发布。上周（2025年8月4日-2025年8月8日）A股上升通道比较顺畅，上证指数周涨2.11%，深证成指周涨1.25%，创业板指周涨0.49%，科创50周涨0.65%，全市场日均成交额1.70万亿元。A股呈现沪强深弱、小盘占优的分化格局，政策端利好频出，七部门联合印发的《关于金融支持新型工业化的指导意见》强化对集成电路、工业母机等领域的金融支持，叠加上海发布《具身智能产业发展实施方案》及世界机器人大会开幕，直接催化机器人、AI算力板块活跃，福日电子等个股因事件驱动涨停；海外扰动成为关键变量，特朗普政府拟对半导体征收100%关税的消息刺激国产替代预期升温，稀土磁材板块领涨，并带动芯片板块走强，但中美关税豁免期存变数抑制市场风险偏好。防御性板块如银行发挥稳定器作用。
近期A股市场上涨势头较为顺畅，尤其是上证指数在基建链与政策托底预期下表现稳健，而恒生科技指数作为核心科技板块却明显跑输。即便在GPT-5发布引发全球AI产业升级的催化下，恒生科技涨幅仍显著落后于上证指数。这一分化源于两类市场的驱动逻辑差异：恒生科技受到联系汇率制度下的流动性带来的压制，外资定价权主导下，美元走强触发资本回流，下压了腾讯、阿里等权重股估值。同时，其权重股中互联网平台陷入补贴战，资源倾斜挤压AI投入，削弱了GPT-5等技术的利好传导。
另外，从风格层面来说，近期资金倾向于从科技成长转向周期板块。南向资金年内净流入虽创历史新高，但近期分流至银行、医药等避险领域（如创新药因BD大单受捧），而恒生科技的AI产业处于“真空期”，缺乏事件驱动。反观A股，上证指数中“中特估”与基建链占比高，在政策宽松下更具防御属性，而科创50因估值高企和外部制裁风险同样跑输恒生科技，凸显港股内部结构弱势。
但是，恒生科技的相对弱势并非长期趋势。首先美元强势的局面可能不会持续下去：7月美国非农新增仅7.3万，前值累计下修25.8万，彻底点燃美联储9月降息预期。其次，科技板块轮动规律大概率会兑现：当前恒生科技动态PE仅21.87倍（截至2025年8月8日数据，处于近10年23.28%分位），性价比凸显。随着AI商业化提速和中报业绩验证，成长属性将重新吸引资金。
另外，对于银行板块来说，配置的逻辑近期已经开始从防御属性转向“基本面转好背景下核心资产最先受益”，考虑到美国加码的风险仍未完全计价，该板块仍然建议关注。
重点关注个股：
中国移动、鸿日达、路维光电、南亚新材、江波龙、索辰科技、福瑞股份、煌上煌、鲁西化工、同花顺
分析师：汪毅 S1070512120003 王小琳 S1070520080004
宏观
本周行业观点：
国际方面，美国与主要贸易伙伴的关税谈判逐渐落地，让经济增长的不确定性大幅减轻。但关税对通胀的影响将逐渐显现出来，市场关注点将重新回到物价上，警惕全球通胀卷土重来。本次美联储议息会议维持利率不变，鲍威尔偏鹰言论让市场对今年的降息预期明显降温。
国内方面，半年经济企稳的主要推动力是财政支出的加大，同时伴随着出口快速增长。下半年，房地产仍面临收缩压力，出口面临关税不确定影响，以旧换新政策效果边际递减，需求偏弱、物价低位运行的情况不变。7月政治局会议表述更加重视政策的落地和有效性。国际贸易的缓和以及较好的经济表现降低了短期内出台增量政策的预期，但同时会议也提到了要适时加力，表明宏观政策留有后手，对下半年外部不确定有较为充足的准备，三季度或是重要观察窗口。
分析师：蒋飞 S1070521080001
固定收益
本周行业观点：
我们在前期报告《十年期国债利率或重回中枢》中指出，在没有新的降息预期下，后续随着“反内卷”、基建等长期议题的短期冷静，十年期国债收益率还会重回1.7%中枢，甚至在资金宽松时，处于1.65%-1.7%区间。
自2025年8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。此次政策调整采用“新老划断”原则，对8月8日前已发行的相关债券利息收入，继续免征增值税直至债券到期。从投资者类型来看，8月8日之后，投资新发行的国债等债券所获利息收入需要缴纳增值税，其中金融机构自营适用的税率为6%左右，公募基金、理财、券商资管等广义基金产品适用的税率为3%左右。相比之下公募基金的性价比凸显，商业银行委外规模预计会大增。
我们认为，从目前的增值税政策来看，是短利多而长中性，因为短期内对存量债券构成利好，可能引发市场“抢购老券”的提前布局行情，这一点从上上周五6点左右利率短暂下破1.7%就可以看出，但上周一本该继续略微下行的利率却最终上行，我们认为一方面是股市好转带动了债市走弱，抵消了“抢老券”的惯性，另一方面是国开债“小作文”引起国开债利率上行从而带动长期国债利率上行。
从中期视角看，政策对债市的影响趋于中性。增值税改革政策在一季度央行货币政策执行报告中其实已经提及，当前进行阶段性落实，我们认为还是体现当局对于宽货币而带来的资金要往股市里进行导流的主要意图，但在资产荒和资金宽松面的大背景下，资金追逐债市的趋势仍难以完全戒断。其核心逻辑在于，持续宽松的货币条件（DR007维持低位）使得资金缺乏更多配置选择，即便债券的资产性价比因税收因素而边际下降，资金也难以转向其他缺乏持续吸引力的领域（如低收益存款），最终投资者仍将被动接受税收成本并回归债市——这本质上是由“资产荒”格局决定的。当前政策造成的短期波动被约束在利率中枢框架内，短期利空冲击后，中期仍将回归基本面，资金面以及资产荒逻辑的主导。
分析师：李相龙 S1070522040001
杨博文 S1070524090002
化工
本周行业观点：
看好维生素E行业，推荐浙江医药和新和成。维生素E行业格局稳定，BASF火灾导致短期维生素E供需偏紧；维生素E目前价格处于历史高位并有望维持强势，推荐浙江医药（维生素E粉 4万吨产能）；新和成（维生素E粉6万吨产能）；
制冷剂行业看好巨化股份、三美股份、永和股份。三代制冷剂于2024年开始实行生产配额制，供需格局将持续改善，未来随着生产配额逐步削减、供给端将逐步收紧，制冷剂行业有望进入长景气周期。看好巨化股份、三美股份、永和股份。
磷矿价格处于高位，推荐云天化、兴发集团、芭田股份：磷矿价格坚挺，具有上游磷矿资源的企业成本优势更强，在业绩上也有较好的表现。推荐云天化，兴发集团，芭田股份。
COC进口替代持续推进，看好COC产业化进程，推荐阿科力：coc在光学、药包等下游应用领域广泛。目前coc供给主要被海外企业垄断，国产替代化需求强烈。据阿科力公告披露，千吨级coc产线已建成并进入试生产阶段。我们看好公司coc产品国产化进程。
2024 年业绩扭亏为盈，超市场预期，看好公司多业务均衡发展，看好联化科技。 公司董事长提议回购公司部分股份，并在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，回购股份的资金总额不低于人民币4000万元（含），不超过人民币8000万元（含）。回购提议彰显长期发展信心。们看好联化科技经营情况的逐步改善以及对于长远发展的信心。
生物固氮技术重塑现代农业氮循环体系，看好富邦科技。生物固氮技术兼具“节肥刚性替代+作物增产溢价”双重逻辑，国内潜在市场规模超百亿，美国已有较成熟商业模式运行，行业有望迎来爆发拐点。重点推荐业富邦科技。
重点关注个股：
维生素E行业：浙江医药、新和成；
制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份；
磷矿价格处于高位：云天化、兴发集团、芭田股份
COC进口替代：阿科力；
香精香料：亚香股份；富邦科技；联化科技
分析师：肖亚平 S1070523020001
非银
本周行业观点：
近期市场交易定价反应了公募考核新规基准回补效应、去产能、高层会议经济定调及美国关税等政策效应，市场下半周有所缩量，两融波动新高，银行、保险板块高位波动，券商、多元金融板块有所调整。我们判断，宏大叙事、海外经济数据及关税政策或是关键因素，券商为代表的非银金融或呈现震荡走势。历史上券商上涨20%的因素：“国内宏观政策放松+提振股市、海外流动性宽松+风险事件缓和”。交易节奏而言，市场可能要重点聚焦关注内部问题及美国经济可能衰退引发降息的效应，短期市场或定价政策增量有限的局面及美国降息预期，中期具体或要看包括4中全会等重磅会议。并购线建议重点关注以信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河等为代表个股；具有估值扩张空间的公司，推荐关注综合能力强、风险资本指标优化、受益ETF发展的华泰证券、中金公司等；同时从赔率弹性角度，建议逢低关注布局金融IT板块，建议重点关注财富趋势、同花顺、九方智投（可能高位波动）等；互金平台建议关注东方财富、指南针等；持续关注稳定币效应，如胜利证券公告2025H1中期业绩预告扭亏为盈主要系虚拟资产相关业务收益大幅增长。
受去产能等政策影响，十年期国债收益率在1.68%附近波动，受公募新规、红利风格等影响，保险板块震荡调整。多家头部保险公司迅速响应，发布产品预定利率调整公告。中国人寿、平安人寿、太保寿险等险企明确表示，将于8月31日前完成产品切换。调整后的预定利率标准为：普通型保险产品预定利率最高值降至2.0%，分红型保险产品预定利率最高值调整为1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值设定为1.0%。超出上述利率水平的保险产品将全面停售。
风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治加剧风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。
重点关注个股：
同花顺、九方智投等；互金平台建议关注东方财富、指南针
分析师：刘文强 S1070517110001
建材
本周行业观点：
中央再提反内卷，建材低估值板块值得关注：
1）水泥板块：行业协同下供给格局改善；虽然近期受季节性影响水泥价格略有回调，但同比仍有提升，优势区域需求仍然有望保持支撑，行业及龙头公司效益有望稳定修复；2）玻璃板块：地产需求低迷使得浮法玻璃价格持续承压，行业普遍亏损，价格继续向下空间有限，后续供给端有望逐步出清，龙头规模成本优势凸显；光伏玻璃龙头协同减产，价格有望环比提升；药用玻璃行业中硼硅竞争力较强，关注相关公司订单及重组机会；3）玻纤板块：粗纱价格企稳带动盈利阶段性修复，头部企业结构及产能优势或凸显；4）消费建材板块：盈利端虽整体承压，但石膏板、C端涂料等品种仍具备韧性，防水等行业协同提价，中小企业出清教为明显，期待后续地产政策放松加持。
建议关注水泥龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团，玻璃龙头旗滨集团；建议关注消费建材公司三棵树、北新建材、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份等；关注药用玻璃行业山东药玻、力诺药包。
重点关注个股：
海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团，玻璃龙头旗滨集团、三棵树、北新建材、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份、山东药玻、力诺药包
分析师：花江月 S1070522100002
公用事业
本周行业观点：
火电：短期看煤价企稳电价稳定性增加。长期看，全国范围内容量电费提升概率增加，市场化机制完善发电侧顺价能力增强，行业整体盈利稳定性提升，估值中枢有望提升。火电央企在国资委利润市值双管理及资本开支下降背景下，有望进入持续释放利润+盈利稳定性提升+分红提升周期，优质公司阿尔法有望逐渐显现，建议关注相关公司标的。
水电：稳定优质资产，短期事件不影响行业长期盈利的稳定性，建议关注回调相对较多的标的。
绿电：短期看136号文出台，行业预期收益率企稳，带来存量改善和集中度提升，板块基本面有望在一年左右时间内企稳。长期看绿电资源属性、无变动成本、降本与低LCOE的特点确保行业长期发展且收益水平稳定。建议关注港股低估值标的。
核电：长期成长空间确定，项目盈利水平长周期内将保持稳定，短期内电价承压不改长期向好趋势，建议估值回调后布局。
重点关注个股：
国投电力、川投能源、龙源电力(H)
分析师：于夕朦 S1070520030003
范杨春晓 S1070521050001
电力设备及新能源
本周行业观点：
风电装备：风电项目建设并网节奏加快，利好产业链出货持续向好，我们预计高景气度将持续，并且建议对电力市场化不断深化背景下的风电资产收益不宜过度悲观。整机企业设备销售盈利改善有望愈发显现，这不仅带来业绩增长，更会助力全产业链估值的提升。风机大型化将在今年的装机端继续体现，基于整机动载荷的技术要求和优化整体成本的需求，“传动链集成化”是大势所趋，结构的改变带来关键零部件的投资机会。同时，我们对海上、海外风电市场的保持信心，国内多个海上项目积极建设中，海外传统市场和新兴市场均有较大增长潜力，中国产品出海和产能出海均有广阔的空间。建议重点关注盈利能力改善环节龙头公司和国产化替代环节龙头公司。
传统发电装备：新型电力系统的核心是解决新能源消纳和安全高效，灵活性调节资源越发相对稀缺，我们认为对煤电和燃气发电的发展不宜悲观，电源结构的合理是风光新能源健康可持续发展的重要保障之一，我们调研发现相关公司排产紧张，预期良好，业绩有望继续增长。
电能质量治理：在不断发展新质生产力的同时对绿电消纳提出越来越高的要求，如智算基础设施的建设需要电力算力协同，尤其需要绿电。此类趋势包含着电能质量治理市场需求的不断增长，谐波治理，无功补偿等，相关公司业务有望增长。
重点关注个股：
金风科技、运达股份、三一重能、新强联、东方电缆、金雷股份、日月股份、中际联合、大金重工、海锅股份、麦加芯彩、东方电气、国机重装、永福股份、盛弘股份
分析师：王泽雷 S1070524020001
新能源车
本周行业观点：
近期外资车企巨头&锂电技术公司密集发布半年报，以特斯拉为首的车企已在财报端逐渐显现美国关税对企业盈利能力的影响。海外锂电部分虽受影响较小，但普遍对于单一项目依赖度较高，未来可持续盈利能力不确定。料关税&政策影响至少持续三个季度左右才能让企业整体完成对于新环境的过渡调整。
重点关注个股：
宁德时代、小鹏汽车、赛力斯、蔚来、国轩高科
分析师：梅芸 S1070522100001
医药
本周行业观点：
【司美格鲁肽的MASH适应症4月30前已获FDA受理并获优先审评资格，“卖水人”前景未来可期】
随着MASH新药在全球范围内陆续获批上市，MASH的筛查和检测需求有望迎来爆发式增长。我们核心推荐：拳头产品FibroScan获得全球多家权威机构认证和推荐的福瑞股份。
【国内制药企业创新与出海发展势头强劲，管线优质企业深度受益】
医药板块政策利好消息频发，国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升。当前国产替代和国际化均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的制药企业。我们重点推荐：1）需求端高景气，供给端高壁垒，国内麻醉龙头人福医药；2）出海业务快速发展，源头创新持续推进的科兴制药；3）大单品耐赋康入保放量的云顶新耀-B；4）全球创新痛风药AR882三期临床稳步推进，BIC药物潜力凸显的一品红；5）仿转创初现成效、国产CLDN18.2靶向药研发进度靠前的奥赛康；6）国内快速增长、核心单品有望出海的诺诚健华。
重点关注个股：
福瑞股份、人福医药、科兴制药、云顶新耀-B、奥赛康、诺诚健华、一品红
分析师：吴明华 S1070525010002
机械
本周行业观点：
2025年世界机器人大会于8月8日至12日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举办，主题为“让机器人更智慧，让具身更智能”，由中国电子学会和世界机器人合作组织主办。此外，同期将举办世界机器人博览会和世界机器人大赛。此次博览会吸引了ABB、库卡、费斯托、埃斯顿、宇树科技、银河通用、中信重工等220家国内外顶尖机器人企业参展，其中包括50余家专注于人形机器人整机研发的企业。展品数量超1500件，涵盖仿生蜜蜂、大载重工业机器人等前沿产品，100余款新品将全球首发，包括人形、四足、救援、巡检、协作、导管塑形、割草等各类机器人及六维传感器、灵巧手、微型行星滚柱丝杠等关键零部件。多家人形企业相继发布新品，智能交互及感知能力显著提升。
我们认为，近期有关机器人会展、大会和新品发布等消息的催化对板块的持续上行形成了支持，部分人形本体企业或许在三季度后对明年人形产业产量规划会更为明确。同时AI大模型与机器人硬件已形成共振，推进整个产业向商业化落地推进，产品技术将得到迭代，建议关注轻量化、电子皮肤等技术演进方向。
重点关注个股：
柳工、三一重工、中联重科、杭叉集团、豪能股份、广电计量、耐普矿机、一拖股份、杰瑞股份、豪迈科技
分析师：孙培德 S1070523050003
军工
本周行业观点：
军工行业正迎来历史性发展机遇，站在多重时间节点的交汇处。当前，"十四五"规划即将收官，"十五五"规划编制工作已经启动，2027年建军百年奋斗目标近在眼前，加之九三抗战胜利80周年阅兵等重大事件催化，军工板块呈现出前所未有的投资活力。
从市场表现来看，军工板块近期呈现月线三连阳的强势走势，叠加"九三"阅兵的催化效应，板块短期出现冲高行情。在连续上涨后，部分资金或将短期获利了结、资金落袋为安，板块短期内或将面临一定的波动压力。但抛开短期市场情绪扰动，军工行业的长期逻辑依旧坚实且清晰。
我们认为，行业的核心驱动力源于"把人民军队建成世界一流军队"这一战略定性，这构成2027、2035、2050年三阶段目标的底层逻辑，标志着军工又一个黄金时代的序幕开启。在这一战略指引下，军工行业或将彻底告别此前单纯依靠事件驱动的周期性波动模式，进入成长与价值并重、景气度持续提升的发展新阶段。
短期内，印巴冲突等地缘政治变化对军工板块的刺激也将在影响力度和时间长度上放大更为明显。建议投资者重点关注以下投资主线：
1. 航空航天装备：新一代战机、无人机、卫星互联网等
2. 信息化装备：军用芯片、雷达电子、网络安全等
3. 新材料应用：高温合金、碳纤维、隐身材料等
4. 军民融合：具备技术外溢能力的优质企业
重点关注个股：
军机等航空装备产业链：战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，航发动力（发动机）、航天电子、航天彩虹（无人机）、中复神鹰等。航天装备（弹、星、链等）产业链：航天电器（连接器）、北方导航（导航控制和弹药信息化）、国博电子（星载TR）、海格通信（通信终端）、海格通信（北斗芯片及应用）、中科星图（卫星遥感应用）
分析师：付浩 S1070523030001
通信
本周行业观点：
8月7日，OpenAI发布GPT-5，其智能性能远超公司之前的所有模型，在编码、数学、写作、健康、视觉感知等领域均拥有卓越的性能。此外，海外云厂商陆续发布近期财报，AI业务快速增长，驱动各家云厂商业绩提升。谷歌FY25Q2财报中将capex目标由750亿美元上调至850亿美元；Meta全年capex上调至660-720亿美元（原为640-720亿美元），主要投资AI数据中心；微软FY25全年capex882亿美元，预计FY26Q1将超过300亿美元。从需求端看，全球头部科技企业均持续加大对AI算力相关的投资力度，集中在数据中心基础设施部署、AI智能等方面，新一轮的“军备竞赛”开启。我们持续看好全球AI算力景气度高涨带来的算力产业链投资机会，看好光模块、铜链接、液冷等领域投资机会。
重点关注个股：
中国移动、中国电信、中国联通、鸿日达、天孚通信、中际旭创、鼎通科技、欧陆通、路维光电、美格智能
分析师：侯宾 S1070522080001
姚久花 S1070523100001
科技
本周行业观点：
市场情绪偏暖，策略上，如我们判断美股科技及a股强势股进入震荡期，继续有回调压力，高切低风格显著，国内半导体情绪重燃。
8月起，市场成交量萎缩，我们预计新的关税政策落前，高切低继续，建议关注存储（大颗粒涨价+hbm核心产业链）
中期美债利率持续高位，特朗普化债带来深刻不确定性，全球美元资产重配置，流向新兴资产，因此看美国科技行业估值高位承压，中长期看好ai第四次工业革命，看好ai渗透率持续提升
重点关注个股：
江波龙，联瑞新材，南亚新材
分析师：唐泓翼 S1070521120001
电子
本周行业观点：
投资建议：英伟达宣布将恢复H20对华供应，并将推出面向中国市场的RTX Pro GPU产品，推荐关注华勤技术、鹏鼎控股；国家明确延续国补政策，消费电子需求有望持续复苏，推荐关注昀冢科技、南芯科技、伟测科技；原厂减产、库存加速去化及AI需求增长将推动NAND Flash供需结构改善，下半年存储价格有望开启涨价周期，推荐关注佰维存储、普冉股份；受益国补政策刺激，叠加终端新品陆续推出，Mini LED渗透率快速提升，推荐关注乾照光电；半导体行业景气度回暖，国产化进程加速，推荐关注鼎龙股份、华虹公司、晶丰明源、新洁能；受益于消费电子需求回暖和汽车电子景气度上扬，同时随着小米发布YU7，有望推动CIS行业技术升级与需求规模增长，推荐关注晶方科技、思特威、格科微、甬矽电子。AI算力需求提速，带动高多层板、HDI与IC载板等高端PCB产品量价齐升，相关产业链有望受益，推荐关注芯碁微装；关注先进封装进展，推荐英诺激光、沃格光电。
重点关注个股：
芯碁微装、英诺激光、沃格光电
分析师：邹兰兰 S1070518060001
计算机
本周行业观点：
近期AI迎来多轮催化，产业上游Google、Meta等海外云厂商上调全年CAPEX指引，用于投资AIDC等。应用侧，在政策端国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用；产业端今年的WAIC中，厂商们更加聚焦大模型的应用能力，头部模型厂商更加聚焦倚靠已有平台生态布局B、C端应用。我们看好以AI agent为代表的AI应用逐步实现落地及商业化应用。
重点关注个股：
索辰科技、金山办公、鼎捷数智、海康威视、大华股份
分析师：侯宾 S1070522080001
传媒互联网
本周行业观点：
焦点科技持续推荐：AIagent持续贡献收入有望释放利润，同时主业受益于国际贸易客群转换承接流量溢价，全年业绩确定高。
影视院线板块左侧推荐：暑期档前期票房低迷，自7.25开始《长安的荔枝》、《731》等高期待大片即将上线，当前院线影视板块整体处于地位，建议关注万达电影、华策影视、猫眼电影。
近期游戏板块调整，但行业仍维持景气度，吉比特《仗剑传说》7.15上线海外、巨人《超自然行动组》DAU持续扩大，预计8月迎来商业化更新，同时8月初chinajoy召开游戏板块有望持续热度。
美团持续推荐：外卖市场竞争出现降温趋势，我们认为公司主要利润引擎到店团购护城河稳健，外卖补贴大战随短期影响利润表现但公司核心业务已经过多年竞争角逐，高效履约机制+扎根用户心智+全品类丰富的商家供应确保了公司在外卖市场坚实地位，看好公司估值逐渐修复。
重点关注个股：
吉比特、完美世界
分析师：侯宾 S1070522080001
汽车
本周行业观点：
重大工程开工利好不断，持续推荐顺周期+消费属性标的
8月7日国铁新藏铁路公司成立，注册资本950亿。当前我国宏观经济稳中向好，雅下水电站、新藏铁路等重大项目逐步开工，顺周期方向上商用车确定性受益。推荐福田汽车，公司当前重卡出口放量、新能源车扭亏在即，十五五规划将明确未来五年发展及市值目标。
消费品属性主导定价权：当前新能源车定价收敛（反内卷/豪车税分别约束下限/上限），品牌的消费属性是产品差异化及盈利潜力之源。乘用车推荐华为系整车江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团，3季度华为系将迎来新M7、S9T、H5等多款重磅车型亮相；短途交通领域推荐九号公司。
重点关注个股：
福田汽车、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、九号公司
分析师：陈逸同 S1070522110001
食品饮料
本周行业观点：
健康食品围绕老龄化和健康意识提升，代餐以及功能性食品需求增长，关注西麦食品、妙可蓝多、百合股份、金达威（NMN）、晨光生物（叶黄素产能释放）、光明肉业（猪周期、肉制品供应链）、新乳业；白酒企业分红预期值得关注，建议关注五粮液、泸州老窖等
重点关注个股：
百合股份、西麦食品、妙可蓝多、新乳业、金达威、晨光生物、光明肉业、五粮液、泸州老窖
分析师：刘鹏 S1070520030002
中小市值
本周行业观点：
中药的重要性进一步提高，把品牌中药放在更高的位置。
重点关注个股：
广誉远、马应龙、白云山、药师帮、三生制药、固生堂、柳药集团、江中药业
分析师：刘鹏 S1070520030002
纺织服装
本周行业观点：
加大消费补贴政策，线上线下补贴打通，以旧换新政策效应加快释放，有望持续激发消费市场活力，促进终端需求持续释放。同时，伴随降低存量贷款利率、推动户外运动发展等利好政策不断出台，品牌服饰、家居家纺的终端消费需求有望逐步回升，龙头企业有望率先受益。今年618节奏迈向“长周期+强波段”模式，缩短决策周期，促销规则全面简化，从“促销套路”到“透明直降”，伴随国补＋平台补贴双轮驱动，共同激发消费活力。 今年618期间，综合电商销售总额同比增长15%。全球贸易摩擦持续已久，当前关税冲突虽暂时缓和，但未来仍有可能再次升级，纺织制造行业或将受到一定影响。2025年1-5月纺织品、服装累计出口金额仍保持稳定增长。长期来看，出口占比较高的纺织制造公司多有积极布局海外产能，并与下游优质客户深度绑定，共同应对及承担相应关税风险，有能力降低加征关税对公司净利润带来的影响。受促进消费政策持续发力、社会消费意愿和能力逐渐复苏等因素推动，居民消费能力有望持续上升，消费信心有望进一步恢复，期待未来消费市场持续回暖；同时，关注海外产能布局领先的纺织制造龙头，以及品牌力与产品力均持续提升的品牌龙头。推荐标的包括：潮宏基、华利集团、兴业科技、水星家纺、罗莱生活、森马服饰、报喜鸟。
重点关注个股：
潮宏基、华利集团、兴业科技、水星家纺、罗莱生活、森马服饰、报喜鸟。
分析师：黄淑妍 S1070514080003
风险提示
（1）市场出现系统性风险；
（2）公司的基本面发生变化，业绩不及分析师预期；市场结构性变动带来相关行业估值的波动。
免责声明
长城证券股份有限公司(以下简称长城证券)具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户(以下统称客户)提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户长城证券版权所有并保留一切权利。
特别声明
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分析师声明
本报告署名分析师在此声明:本人具有中国证券业协会授子的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
投资评级说明
【头条要闻】
增量资金来了！MSCI指数调整新纳入14股（名单）
全球知名指数公司MSCI宣布了2025年8月份的指数审议结果。在本次调整中，MSCI中国指数新纳入地平线机器人、老铺黄金、网易云音乐、三生制药等14只股票，剔除17只股票。本次调整将于8月26日收盘后生效。值得注意的是，本次MSCI中国指数调整新增港股标的显著增多，反映近期港股科技、创新药、新消费等板块强势上涨，接下来相关标的有望迎来更多增量资金。
此外，标普国际信用评级公司于8月7日发布报告，决定维持中国主权信用评级“A+”和展望“稳定”不变。德意志银行、瑞士百达资产管理、路博迈基金、联博基金等多家外资机构纷纷在近期表达了对中国资产的超配或看多观点。
碳酸锂供应扰动再起！宁德时代一锂矿停产 超级反转来袭？
碳酸锂供应扰动再起！这个周末，很多券商都在讨论一件事，那就是宁德时代枧下窝锂矿停产。有消息称，该矿山采矿端将于8月10日起停产，且短期内没有复产计划。因此，市场普遍认为，周一（8月11日）开盘，碳酸锂期货和相关股票将有所反应。
那么，影响究竟有多大？碳酸锂是否会迎来反转行情？有券商研究员表示，该矿山相配套的三大冶炼厂合计产能10万吨LCE，若实际发生停产，则影响月度供应约0.8万吨LCE，约占国内碳酸锂月度供应8%，影响量级较大，对短期价格有较强支撑。
美联储或连续降息3次，每次25个基点，套息交易员已加大对新兴市场押注
随着市场押注美联储将在下月启动降息，美元走弱并刺激了对高收益货币的需求，套息交易在新兴市场投资者中再度流行。从路博迈集团到安本集团，基金经理们正大量买入巴西、南非和埃及等国的货币。他们表示，美元走弱和波动性下降，为套息交易策略创造了成熟的环境 —— 在该策略中，交易员借入低收益率货币，买入高收益率货币。
今年，套息交易实现了两位数的回报，但在 7 月美元反弹时一度停滞。如今，在美国就业报告表现惨淡引发政策制定者将不得不在下月降息以避免经济衰退的押注后，套息交易再次升温。近日，双线资本和瑞银等机构加入了唱空美元的行列，称看空美元的说法 “重新生效”。
超5万元现金存取或无需登记！反洗钱监管转向风险为本
备受关注的金融机构反洗钱监管规则迎来重大调整。近日，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会联合发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法（征求意见稿）》，向社会公众征求意见。相较于2022年三部门发布的反洗钱监管规则（暂缓实施），本次《征求意见稿》出现一项显著变化是：取消了个人办理单笔5万元以上现金存取业务需“了解并登记资金来源或用途”的硬性要求。这一调整标志着我国反洗钱监管正从“简单阈值”管理，迈向更精细化、更强调“风险为本”的新阶段。
受益于权益市场行情向好 7月份标品信托发行数量显著增长
近日，用益金融信托研究院发布7月份《资产管理信托市场统计分析》，披露了资产管理信托市场的发行和成立情况，以及不同品类产品发展方面的最新变化特征。整体来看，7月份，资产管理信托发行市场呈现发行数量微降、发行规模下降显著的态势，成立市场呈现数量显著上升、规模明显下降的趋势。其中，非标产品发行规模和成立规模均下滑显著，对比之下，标品信托发展向好。发行市场方面，7月份资产管理信托产品共发行2549款，环比下降1.13%；已披露发行规模为1303.18亿元，环比下降16.35%。其中，非标产品发行受挫，发行数量环比下降13.85%，已披露发行规模环比下降23.97%。与非标产品发行情况不同的是，标品信托发行数量显著增长。7月份标品信托发行1491款，环比增加141款，涨幅为10.44%；已披露发行规模环比稍降1.53%。
各国央行增加黄金储备说明了什么
日前，中国人民银行更新的官方储备资产数据显示，截至7月末，官方黄金储备7396万盎司，环比增加6万盎司。我国央行已经连续9个月增持黄金。而据世界黄金协会统计，6月份，全球官方黄金储备净增22吨，已经连续三个月环比小幅上升；上半年，全球央行净购金量达123吨。在笔者看来，当前全球政治经济形势复杂多变，黄金作为避险资产的属性得以凸显。增持黄金，能够为各国央行的资产组合提供有效风险对冲，在一定程度上减少全球经济不确定性带来的风险。
去美元化布局也是核心考量之一。长期以来，美元在全球外汇储备中占据主导地位。然而，近年来美元信用的削弱引发了越来越多国家的担忧。增持黄金是各国央行减少对美元依赖、降低美元资产风险的重要手段之一。与此同时，在美元信用持续弱化的背景下，各国央行增加黄金储备也能够增强外汇储备的整体稳定性。
“特普会”倒计时 美俄还在酝酿更大的核博弈
上周，就在美国设定俄乌达成和平协议的所谓“最后期限”仅剩1天时，传出俄美将举行元首会晤的消息。有分析称，这次会晤备受关注，但不能掩盖美俄间仍在激烈博弈的事实。近期双方口水战步步升级，有关核部署与核条约等话题不断被抛出，引发严重关切。美国公共广播公司称，如今美俄之间只剩下一个核武器条约，新的军备竞赛是可能的。
资金进出节奏加快 龙头宽基ETF减持中芯国际
近期A股市场持续活跃，龙头宽基ETF产品面临着频繁资金进出情况，尤其是反映在部分持股集中度较高的龙头宽基ETF对于重仓股的持仓变动上。继7月11日华夏上证科创板50ETF增持39.92万股中芯国际后，时隔三周时间，中芯国际再度披露公告称，8月1日华夏上证科创板50ETF减持65.18万股中芯国际。数据显示，7月12日至8月1日，华夏上证科创板50ETF上涨4.20%，同时该ETF遭资金净流出超31亿元，无论是涨幅还是净流出资金规模，都在宽基ETF中位居前列。截至7月31日，中芯国际为科创50指数第一大权重股，权重为10.09%。截至二季度末，华夏上证科创板50ETF持有中芯国际的市值高达84.40亿元，全市场排名首位。
英特尔首席执行官陈立武周一将访问白宫
据媒体援引知情人士的话报导，英特尔首席执行官陈立武将于周一访问白宫。该报道称，预计陈立武将与特朗普进行广泛的谈话，同时希望解释他的个人和职业生涯背景，并补充说，他可能会提出英特尔和美国政府可以合作的方式。
报道还说，陈立武希望通过表明他对美国的承诺，并保证将保持英特尔制造能力的重要性，因为这攸关国家安全问题，以争取特朗普的认可。
超720亿！46家A股公司官宣中期分红
随着上市公司陆续交出“期中考”成绩单，A股中期分红热度持续走高。又有多家公司近日官宣分红。8月8日晚间，广钢气体（688548.SH）、硕世生物（688399.SH）等披露，拟实施中期利润分配。其中，硕世生物拟“10派34元”，拟分红总额2.85亿元。
Wind统计显示，截至目前，已有近50家A股公司披露中期分红预案或股东提议。行业巨头继续大手笔分红，中国移动（600941.SH）推出金额达594.32亿港元的分红“大礼包”，宁德时代（300750.SZ）、药明康德（603259.SH）等也豪掷超10亿元用于分红。从每股派息看，东鹏饮料（605499.SH）等超过1元。按最新收盘价计算，部分个股股息率超7%。另有部分公司高比例分红。
【话题公司】
“国民果汁”疑被空手套白狼？汇源发公开信呼吁股东及债权人维权
一份措辞激烈的公开信，将“国民果汁”汇源背后的资本暗战拉至幕前。昨日，北京汇源食品饮料有限公司（下称“北京汇源”或“公司”）通过其官方微信号发布《致全体股东及转股债权人的公开信》。直指其控股股东诸暨文盛汇自有资金投资有限公司（下称“文盛汇”）未按重整协议履行出资义务，并谋划于8月11日召开临时股东会提案通过资本公积补亏方案推动可能存在不公平的分红事项，动摇汇源品牌重生根基，并呼吁全体股东或债权人合法维权。
文盛汇的提案是否存在侵害他人权益的行为？财联社记者从接近公司的人士处了解到，在北京汇源的现有资本公积金余额中，有约55亿元是由债转股形成且存在不确定性，该部分资本公积金金额的最终确定需以对应的债权人实际受领北京汇源股权为前提，其中有相当比例的债权人为国资背景。文盛汇此次计划实施的资本公积补亏方案实际上等同于逼迫相关债权人被动确认债转股，剥夺了债权人的选择权。
*ST高鸿造假相关责任人遭严惩 全链条追责方能筑牢市场防线
证监会官方微信公众号发布消息，宣布严肃查处*ST高鸿（SZ000851，股价2.21元，市值25.59亿元，下称高鸿股份）严重财务造假案件。经调查证实，高鸿股份长期开展无商业实质的笔记本电脑等“空转”“走单”业务，大幅虚增收入和利润，其行为已违反证券法律法规。对此，证监会拟对相关责任主体处以1.6亿元罚款，对配合造假的第三方罚款700万元。同时，因高鸿股份涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。针对案件中可能涉及的犯罪线索，证监会明确表示将坚持“应移尽移”原则，严格依据刑法及《最高人民检察院 公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》的规定移送公安机关处理。
宇树科技CEO王兴兴：具身智能模型还未到突破临界点
从此前在上海召开的2025世界人工智能大会，到正在北京召开的2025世界机器人大会，宇树科技无疑都是会场的顶流所在，其展台摩肩接踵、人头攒动。宇树科技CEO王兴兴更是媒体瞩目的焦点，他在发表主旨演讲后接受了多家媒体采访，不仅回忆了宇树科技从零到一的创业历史，同时也指出，当前具身智能模型还没有达到阶段性突破的临界点，而这正是阻碍人形机器人进一步规模化应用的关键问题。
7000亿AI龙头上半年业绩创新高 工业富联二季度AI服务器营收同比增超60%
8月10日晚，工业富联发布2025年半年度报告，受益于AI相关业务强势增长，公司上半年营收、净利润均创下同期新高。
上半年，公司实现营收3607.6亿元，同比增长35.6%；实现净利润121.13亿元，同比增长38.6%。其中，公司第二季度单季营收首次超过2000亿元，达2003.45亿元，同比增长35.9%；净利润为68.86亿元，同比增长51.1%。第二季度，公司营收、净利润数据也均创下同期历史新高。
【行业热点】
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黄金期货再创历史新高 机构聚焦黄金股长期机会
绳驱机器人亮相世界机器人大会 上市公司积极迭代关键腱绳材料
【行情动态】
A股：8月8日，A股缩量整固，三大指数全天围绕水面窄幅震荡，沪指一度再创阶段新高，两市成交额1.71万亿元，超2400只个股上涨。盘面上，有色金属走势较强，COMEX黄金期货刷新历史新高，中国央行连续9个月增持黄金，有色龙头ETF（159876）场内涨逾1%。
科技回撤明显，人工智能方向全线杀跌，“AI双子星”——创业板人工智能ETF华宝（159363）、科创人工智能ETF华宝（589520）场内分别下跌1.77%、2.57%。分析认为，一方面可能与“旗舰股”中芯国际带头跳水有关，该公司最新发布的业绩显示，二季度毛利率环比下降；另一方面，OpenAI推出全面升级的ChatGPT-5，形成压力。军工方向较为“抗跌”，国防军工ETF（512810）场内微跌0.14%，尾盘再现溢价飙升，彰显高人气。
港股：今日，港股三大指数低开低走午后跌势扩大，恒生科技指数跌幅较为明显，最终收跌1.56%，国企指数、恒生科技指数分别下跌0.89%及0.96%，恒指跌超200点再度下破25000点。盘面上，大型科技股全线下跌，阿里巴巴跌2.4%，京东跌1.44%，百度、小米、腾讯、美团均跌1%。半导体芯片股持续走低，龙头中芯国际大跌超8%表现最差。永利澳门、美高梅中国绩后下挫领跌濠赌股，机器人概念股、苹果概念股、纸业股、军工股集体下跌。
美股：周一开盘，美国股市期货小幅上涨，在本周关键通胀报告发布前夕，市场再度逼近历史高点。道琼斯指数期货上涨 56 点，涨幅 0.09%；标普500指数期货和纳斯达克100指数期货分别上涨 0.1%。现货黄金走高5美元，站上3400美元/盎司，日内涨0.14%。此前，纳斯达克综合指数上周收于历史新高，标准普尔 500 指数也收于又一里程碑附近。道指上周同样收涨，苹果股价的反弹（该股今年表现一直明显落后）为市场提供了支撑。鉴于当前极高的估值、不断黯淡的宏观经济前景、关税影响以及季节性疲软令许多投资者对市场持谨慎态度，最新的上涨让一些投资者开始思考股市还能避开风险多久。
欧股：德国DAX30指数跌0.16%，英国富时100指数跌0.14%，法国CAC40指数涨0.44%，欧洲斯托克50指数涨0.18%，西班牙IBEX35指数涨0.99%，意大利富时MIB指数涨0.52%。
【市场策略】
十大机构看后市：慢牛延续，A股牛市氛围不会轻易消失
牛市结构主线尚未确立。牛市中要做动量，但最强动量应该从牛市的核心叙事中诞生。医药和海外算力是独立高景气，但牛市主线需要内涵外延更大纵深，国内科技突破、全球市占率高的制造业反内卷，才是潜在的牛市主线方向。
短期强势结构医药、海外算力是高景气方向，也凝结了市场对牛市的期待，独立行情演绎过程中，板块的相对性价比有所降低，后续这些方向可能与市场齐涨共跌。9 月初之前，国防军工可能反复有机会。同时短期板块轮动变为不变，目前相对性价比较高的方向是新消费，可能轮涨补涨。后续市场休整波段，高股息可能再次阶段性占优。中期结构方向：国内科技、制造业反内卷更可能成为牛市主线结构。继续提示，港股可能是牛市中的领涨市场。短期，港股主要定价景气趋势，凝结的牛市期待较少，也是性价比较高的方向。
【新股申购】
新股提示：北交所个股宏远股份今日申购
【公告速递】
【停牌】
688228 开普云
【复牌】
300264 佳创视讯
000627 *ST天茂
【品大事】
佳创视讯：实控人拟变更为毛广甫与李莉夫妇 8月11日复牌
佳创视讯晚间公告，8月7日，公司控股股东、实控人陈坤江与李莉、毛广甫签署《控制权变更框架协议》。若此次控制权变更事项顺利推进并实施完成，公司控股股东、实控人将由陈坤江变更为毛广甫与李莉夫妇。公司股票8月11日复牌。
中国核电：浙江金七门核电站1号机组浇筑核岛第一罐混凝土
中国核电晚间公告，公司控股投资的中核浙能能源有限公司浙江金七门核电站1号机组已于2025年8月10日浇筑核岛第一罐混凝土（简称FCD）。浙江金七门核电站1号机组采用我国自主知识产权的“华龙一号”核电技术，单台机组额定容量为121.5万千瓦，电站设计运行寿命为60年。该机组FCD后，公司控股在建核电机组数量将达到13台，装机容量将达到1513.8万千瓦。
*ST赛隆：因公司控制权已变更董事长及部分高管辞职
*ST赛隆晚间公告，因公司控制权已发生变更，公司近日收到董事长兼总裁蔡南桂，董事唐霖，董事兼常务副总裁刘达文，董事兼副总裁李剑峰，董事、副总裁、董事会秘书张旭，董事邓拥军，独立董事潘传云，独立董事陈小辛，独立董事李公奋，副总裁王星递交的辞职报告。在公司股东会选举产生新任董事前，上述董事将继续履行董事及董事会专门委员会委员职务。公司将按照相关规定尽快完成董事会补选工作。
云南能投：永宁风电场扩建项目泸西片区及弥勒片区首批风机并网发电
云南能投晚间公告，公司全资子公司红河云能投新能源开发有限公司投资建设的永宁风电场扩建项目（泸西片区）首批2台、装机容量合计1.25万千瓦风力发电机组和全资子公司弥勒云能投新能源开发有限公司投资建设的永宁风电场扩建项目（弥勒片区）首批3台、装机容量合计2.145万千瓦风力发电机组8月9日实现并网发电。至此，公司已投产发电的风电总装机容量增加至185.435万千瓦，公司已投产发电的新能源（包括风电和光伏）总装机容量达到203.035万千瓦。
春光科技：拟不超10亿元新建年产清洁电器制品800万台项目
春光科技晚间公告，公司拟通过全资子公司苏州尚腾参与竞拍方式，取得苏州市吴中区胥口镇吉祥路南侧、上供路东侧的土地使用权，并计划取得上述土地使用权后投资新建年产清洁电器制品800万台新建项目。预计新建项目总投资额不超过10亿元。
方盛制药：控股子公司紫英颗粒药物临床试验获批
方盛制药晚间公告，公司控股子公司广东方盛融科药业有限公司中药创新药研发项目紫英颗粒收到国家药监局核准签发的药物临床试验批准通知书。该新药系多年治疗盆腔炎的临床经验方审订而成。
【观业绩】
长青股份：上半年净利润4227.78万元同比增长117.75%
长青股份晚间披露2025年半年度报告，上半年实现营业收入20.83亿元，同比增长7.28%；归母净利润4227.78万元，同比增长117.75%；基本每股收益0.07元。
燕京啤酒：上半年净利润11.03亿元同比增长45.45%
燕京啤酒晚间披露2025年半年度报告，上半年实现营业收入85.58亿元，同比增长6.37%；归母净利润11.03亿元，同比增长45.45%；基本每股收益0.39元。上半年，公司实现啤酒销量（含托管经营）235.17万千升，同比增长2.03%。
工业富联：上半年净利润121亿元同比增长38.61%
工业富联发布公告，上半年营业收入约3607.6亿元，同比增长35.58%；归属于上市公司股东净利润约121.13亿元，同比增长38.61%。
开普检测：上半年净利润同比增长3.73% 拟10派3元
开普检测晚间披露2025年半年度报告，上半年实现营业收入1.11亿元，同比增长3.23%；归母净利润4078.98万元，同比增长3.73%；基本每股收益0.39元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。
晶华新材：上半年净利润3767.44万元同比下降7.3%
晶华新材晚间披露2025年半年度报告，上半年实现营业收入9.47亿元，同比增长10.53%；归母净利润3767.44万元，同比下降7.3%；基本每股收益0.14元。
佰维存储：上半年净亏损2.26亿元
佰维存储披露2025年半年度报告，上半年实现营业收入39.12亿元，同比增长13.7%；归母净利润亏损2.26亿元，上年同期归母净利润2.83亿元。
新天绿能：7月发电量同比增加9.32%
新天绿能晚间公告，2025年7月，公司及子公司按合并报表口径完成发电量84.42万兆瓦时，同比增加9.32%。截至2025年7月31日，累计完成发电量909.44万兆瓦时，同比增加9.57%。2025年7月，公司及子公司按合并报表口径完成输/售气量3.74亿立方米，同比减少0.66%。
【增减持】
路维光电：实控人杜武兵等承诺6个月内不减持
路维光电晚间公告，公司近日收到公司控股股东、实控人杜武兵，持股5%以上股东肖青分别出具的承诺函，杜武兵和肖青自愿承诺自2025年8月18日起未来6个月内，不以任何方式减持直接持有的公司股份。
利扬芯片：部分股东拟合计减持公司不超3.94%股份
利扬芯片晚间公告，公司股东张利平、股东及董事瞿昊、股东及核心技术人员卢旭坤、股东及核心技术人员郑朝生计划分别减持公司股份不超过608.6万股、160万股、25万股、5.8万股，合计不超公司总股本的3.94%。
龙利得：滁州浚源拟减持公司不超1.9%股份
龙利得晚间公告，公司持股6.89%的股东滁州浚源创业投资中心（有限合伙）（简称“滁州浚源”）拟通过集中竞价交易或大宗交易方式，减持公司股份不超过657.4万股，即不超过公司总股本的1.9%。
银宝山新：布拉德拟减持公司不超1.54%股份
银宝山新晚间公告，公司持股10.81%的股东淮安布拉德投资发展有限公司（简称“布拉德”）计划通过集中竞价、大宗交易方式，减持公司股份不超过763.8万股，不超过公司总股本比例1.54%。
和达科技：上海建元拟减持公司不超1.1%股份
和达科技晚间公告，公司持股1.1%的股东上海建元股权投资基金管理合伙企业（有限合伙）-上海建元股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“上海建元”）拟通过集中竞价或大宗交易方式，合计减持公司股份不超过118.2万股，减持比例不超过公司总股本的1.1%。
慧智微：股东GZPA拟减持公司不超1%股份
慧智微晚间公告，公司持股3.25%的股东GZPA Holding Limited（简称“GZPA”）拟通过集中竞价、大宗交易方式，减持公司股份合计不超过466.84万股，即不超过公司股份总数的1%。
南京聚隆：特定股东蔡静拟减持公司0.87%股份
南京聚隆晚间公告，公司持股0.87%的特定股东蔡静计划以集中竞价方式，减持公司股份96.21万股（占公司总股本的0.87%）。
佛燃能源：众城股份拟减持公司不超0.37%股份
佛燃能源晚间公告，公司持股6.78%的股东海南众城投资股份有限公司（简称“众城股份”）拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持公司股份不超过480万股（占公司总股本的0.37%）。
兴瑞科技：瑞智投资等拟合计减持公司股份不超497万股
兴瑞科技晚间公告，持股7.08%的股东宁波瑞智投资管理有限公司（简称“瑞智投资”）计划以大宗交易或集中竞价方式，减持公司股份不超过200万股，占公司现有总股本的0.67%。公司持股8.83%股东宁波和之瑞投资管理合伙企业（有限合伙）计划以大宗交易或集中竞价方式，减持公司股份不超过297万股，占公司现有总股本的1%。
梦洁股份：总经理涂云华拟减持股份不超80.11万股
梦洁股份晚间公告，公司总经理涂云华计划以集中竞价方式，减持公司股份数量不超过80.11万股，占公司总股本比例不超过0.11%。
远大控股：副董事长许强拟减持公司股份80万股
远大控股晚间公告，公司副董事长、副总裁许强计划以集中竞价方式，减持公司股份80万股（占公司总股本的0.16%）。
恒华科技：董事孟令军拟减持公司股份不超9.28万股
恒华科技晚间公告，公司董事、高管孟令军计划以集中竞价的方式，减持公司股份不超过9.28万股，占公司总股本比例0.015%。
硅宝科技：部分高管拟合计减持股份不超7.73万股
硅宝科技晚间公告，公司总经理黄强、副总经理兼董事会秘书李媛媛、财务负责人李松计划通过集中竞价方式，合计减持公司股份不超7.73万股，即不超过公司总股本的0.02%。
往期回顾
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美股股指周一开盘微涨 关键通胀数据即将发布
上周市场回顾
收盘：美股收涨纳指创新高 华尔街本周强势收官
8月8日美股成交额前20：特斯拉在得州获网约车服务牌照
周五热门中概股涨跌不一 小鹏汽车涨2.96%，携程跌5.41%
原油周线收跌 受关税冲击经济前景及“特普会”可能性影响
本周金价涨1%，费城金银指数累涨超11.5%
欧股录得5月以来最佳单周表现 俄乌停火希望升温
宏观
特朗普政府考虑让劳工统计局的长期批评人士担任该局局长
美财长：正牵头物色鲍威尔的继任人选
贝森特：美国贸易谈判大体将于10月前完成
贝森特：货币政策独立性正在受损，新任主席需具备前瞻思维
特朗普称将迅速清理无家可归者“夺回首都”
民主党抨击共和党选区重划之争为“欺诈行为”
北欧波罗的海八国领导人重申对乌克兰的支持
俄总统助理：俄美阿拉斯加峰会筹备工作将是复杂过程
白宫正考虑邀请泽连斯基前往阿拉斯加
北约秘书长对“特普会”持乐观态度
“欧洲必须上桌” 俄美元首会晤在即 欧乌美在英国协调立场
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俄专家：俄美领导人阿拉斯加峰会可能会提出乌克兰停火计划
墨西哥发布番茄出口最低价格法令
公司
特朗普点名要求会面 英特尔CEO周一将赴白宫
单周上涨13%，库克又一次搞定特朗普，苹果创2020年7月以来最佳单周表现
苹果准备为iPhone导航推出人工智能语音控制功能
Palantir股价暴涨2500%，多头急于证明其估值合理性
俄航天集团：载有俄宇航员的载人龙飞船脱离国际空间站
最新披露！花旗集团举牌港交所，位列第二大股东！
GPT-5第一波用户反馈：笨拙，还我4o
网友用Grok 4拉踩GPT-5，马斯克转发
目前为止最好的AI？德银一文揭示GPT-5六大看点
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景林二季报暗藏玄机：砍苹果押俄版谷歌，206亿腾挪有术
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英国监管机构批准波音收购势必锐航空系统
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证券时报记者 江聃
8月9日，国家统计局发布数据显示，7月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。随着扩内需政策效应持续显现，消费领域价格继续呈现积极变化，国内市场竞争秩序的持续优化将带动部分行业价格改善。
7月消费市场释放向好的积极信号首先表现在CPI环比涨幅高于季节性。数据显示，7月份CPI环比上涨0.4%。据国家统计局测算，这一涨幅高于季节性水平0.1个百分点。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，环比上涨主要受服务和工业消费品价格上涨带动。具体来看，服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅的六成多。其中，受暑期出游旺季影响，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比涨幅均高于季节性水平。
工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。其中，受国际油价变动等影响，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点；提振消费政策带动需求持续回暖，叠加“618”促销活动结束，扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%。
7月份CPI同比持平。董莉娟分析，这主要受食品价格较低影响。受上年同期价格基数较高影响，食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点。其中，鲜菜和鲜果价格的下降是带动CPI同比由涨转平的主因。
不过，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，连续3个月扩大，为2024年3月以来最高。这也一定程度反映消费市场释放了向好的积极信号。
从分项数据看，7月份，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点；服务价格同比上涨0.5%，涨幅持续保持稳定；燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降2.6%和1.9%，降幅分别为近34个月和28个月最小。
分析认为，一系列增量政策与存量政策协同显效，推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起到支撑作用。
货币政策方面，中国人民银行近期召开的2025年下半年工作会议明确，经济仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。
责任编辑：石秀珍 SF183
证券时报记者 张达
8月8日，北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2025年8月9日起施行。《通知》明确，符合北京市商品住房购买条件的居民家庭，购买五环外商品住房（含新建商品住房和二手住房）不限套数。
新政后首个周末，北京楼市反应情况如何？记者从多个北京五环外新房项目售楼处了解到，周末两天看房人数明显增加，某项目9日首次启动认筹，当天认筹了50多套，半夜12点还有客户订房。业内人士对记者表示，新政的拉动效应非常明显，五环内外在售项目到访量都有所增加，预计北京五环外新房市场有望迎来销售高峰。
8月10日上午，记者来到北京东五环外通州区某新房项目售楼处，项目沙盘前围着不少客户在听销售顾问介绍情况，休息区基本坐满，样板间里时不时挤着三四组客户，其间还有成交客户砸金蛋，据了解，到中午已经接待了70多组客户。
负责接待记者的销售顾问李先生说，北京五环外取消限购套数，二套房公积金贷款最高额度提升到100万元，这明显增强了购房者买房的动力，周六周日来售楼处的客户量和成交量明显增加，周六晚上12点还有客户订房。
据李先生介绍，该项目主力户型69平方米—124平方米，西区7月20日开盘540套，已售400余套，均价6万—6.3万元/平方米，得房率92%—93%，新政实施首日（周六）又加推了44套房；项目东区即将开盘，周六启动认筹，当天认筹超50套，会根据付款方式有一定折扣。
在北京东南五环外亦庄开发区某新房项目展示中心，记者也看到不少看房客户。据销售顾问介绍，周六来看房的人更多些。该项目二期是6月29日开盘的，现在又加推了两栋楼，户型最小的98平方米，最大的177平方米，均价6.1万—6.2万元/平方米，与去年5月开盘的一期相比，二期项目得房率提高了，以改善客户为主。
而位于北京北五环外昌平区的某新房项目售楼处，在周末还推出了复访客户可参与抽奖的活动，周末看房客户多到需要排号等待销售人员接待。一位销售顾问称，该项目周末看房客户一直挺多，新政后人更多了，一天能有300组。
对于新政后首个周末的市场情况，合硕机构首席分析师郭毅对记者表示，从合硕代理项目的客户到访量来看，新政的拉动效应非常明显，五环内外在售项目到访量都有所增加，根据项目地段位置、产品情况、总价高低的不同，到访客户比此前周末增加比例在40%到200%之间。但从真正转化到认购的表现来看，更多的还是以之前就来项目看过、一直处于观望犹豫的这类客户为主，总的认购增加量基本上在20%—30%，而新增到访的客户们其实还在选择的过程中，没有那么快就确定自己要选择哪个项目去置业，所以这类客户的转化周期还会比较长。
中原地产首席分析师张大伟则预计，北京五环外新房市场有望迎来销售高峰。一方面，五环外不限制购房套数将吸引更多符合条件的购房者关注五环外的新房项目，增加市场需求。另一方面，对于开发商而言，新政是个积极信号，将促使其加快项目建设和推盘节奏。此外，二手房市场同样会受到推动，更多房源将进入市场流通，交易活跃度有望提升。
中指研究院政策研究总监陈文静认为，放开符合条件的家庭在五环外购房套数限制，让有能力、有意愿、有需要的居民家庭进入市场，在促进市场修复的同时，也可以更好地支持职住平衡，此外对于想卖出五环外二手房进行置换的群体也带来了新的机会，促进这部分改善需求释放。
克而瑞研究中心副总经理杨科伟也表示，近年来北京五环外新房供应集中，且未来仍为供地主力，限购调整后，部分高库存板块去化压力将有所缓解。2024年5月政策调整后的数据显示，五环外二手房成交量同比增长33%，预计此次调整之后约80%的新房项目将直接受益，尤其是改善型项目。而新政叠加公积金政策优化，二套房公积金贷款最高额度从60万元提至100万元，首付比例统一为30%，显著降低改善型家庭的资金压力，刺激需求进一步释放。
据报道，在回应有关下一届美联储主席应具备的素质的提问时，美国财长贝森特表示，“新任主席必须赢得市场信任，具备解析复杂经济数据的能力。FOMC有12票表决权，因此（主席）需要协调各方、促成共识。我认为更重要的是，这位掌舵人应当具备前瞻思维，而非拘泥于历史数据。当前令我担忧的是货币政策独立性正遭受侵蚀。这种独立性对经济平稳运行、通胀预期管理至关重要。美联储职能（不断）向其他领域扩张，已危及这一根本原则。因此下任主席必须能够重新审视整个机构的定位。”
至于对特朗普要求美联储快速降息的问题，贝森特表示，“特朗普总统会表明立场，伊丽莎白·沃伦参议员也会发声。但最终决策权在于保持独立性的美联储。”
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